作者 | 邱鍇俊

編輯 | 章漣漪

一晃七年，易控智駕已經(jīng)要上市了。

這家成立于2018年的無(wú)人礦卡公司，從草創(chuàng)，到追趕，到逆襲。至今，招股書(shū)顯示，易控智駕已經(jīng)是無(wú)人礦卡領(lǐng)域市占率第一的企業(yè)。

6月25日，易控智駕在香港交易所提交了招股書(shū)，向上市發(fā)起沖擊。

招股書(shū)顯示了易控智駕非常扎實(shí)的運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)。

按收入計(jì)，它是全球最大的L4無(wú)人駕駛公司——不僅僅在無(wú)人礦卡，而是所有無(wú)人駕駛公司。美銀預(yù)計(jì)，2024年Waymo的Robotaxi業(yè)務(wù)收入在5000-7500萬(wàn)美元（約合人民幣3.58-5.38億元）之間，易控智駕2024年總收入則達(dá)到9.86億元。

在無(wú)人礦卡領(lǐng)域，易控智駕的運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)是壓倒性的：

截至2024年底，按活躍無(wú)人駕駛礦卡數(shù)計(jì)，易控智駕是全球最大的礦區(qū)無(wú)人駕駛解決方案提供商；

易控智駕是全球首家、也是目前唯一一家實(shí)現(xiàn)1000+臺(tái)活躍無(wú)人駕駛礦卡的公司，車(chē)隊(duì)規(guī)模超1400輛；

核心運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)（包括累計(jì)無(wú)人運(yùn)輸方量、無(wú)人運(yùn)營(yíng)里程及已完成運(yùn)輸周期以及解決方案已部署超過(guò)六年且具有連續(xù)的安全記錄）領(lǐng)先同業(yè)，且大幅超過(guò)競(jìng)爭(zhēng)者；

全國(guó)范圍內(nèi)共有八個(gè)單礦超百臺(tái)無(wú)人駕駛礦卡的礦區(qū)無(wú)人駕駛項(xiàng)目，其中七個(gè)部署了易控智駕的解決方案。

在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，易控智駕也交出了不錯(cuò)的成績(jī)。

2022-2024年，易控智駕營(yíng)收分別為0.60億元、2.71億元和9.86億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率305.8%。2024年，其毛利率轉(zhuǎn)正至7.6%。

這一毛利率水平，似乎與無(wú)人駕駛的“高大上”印象不匹配，但卻是易控智駕發(fā)展戰(zhàn)略的選擇。不過(guò)，其業(yè)務(wù)模式，在通過(guò)TaaS（持車(chē)）模式打樣證明可行性之后，正轉(zhuǎn)向高毛利、輕資產(chǎn)的ATaaS（不持車(chē)）模式。到2024年底，不持車(chē)模式收入占比已經(jīng)提升到46%。

在上市關(guān)口，易控智駕希望通過(guò)融資加速軟硬件研發(fā)，以及業(yè)務(wù)的規(guī)模化擴(kuò)張，特別是全球業(yè)務(wù)，以搶占無(wú)人礦卡快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)。

01

為什么是易控智駕？

在無(wú)人礦卡領(lǐng)域，易控智駕不是最早的玩家，也不是最被看好的玩家。

在硅谷點(diǎn)燃無(wú)人駕駛之火后，中國(guó)創(chuàng)業(yè)者也開(kāi)始不同場(chǎng)景的無(wú)人駕駛商業(yè)化探索。無(wú)人礦卡領(lǐng)域，也有一批企業(yè)開(kāi)始開(kāi)疆拓土，而且來(lái)頭不小。

2014年成立的慧拓，是中科院自動(dòng)化所孵化，可以說(shuō)是首家無(wú)人礦卡知名創(chuàng)業(yè)公司。2016年，又有北航教授牽頭創(chuàng)業(yè)的踏歌智行。2017年，“大疆之父”香港科技大學(xué)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師李澤湘教授牽頭發(fā)起希迪智駕。

它們從背景、牽頭人的角度，都是這一領(lǐng)域的明星創(chuàng)業(yè)公司。

易控智駕則算是后來(lái)者，2018年才成立，而且核心創(chuàng)業(yè)者并非自動(dòng)駕駛領(lǐng)域。

但是，易控智駕更加聚焦和高效，展示出了突出的技術(shù)研發(fā)能力，尤其是工程落地能力。

到2024年底，易控智駕不僅在無(wú)人礦卡領(lǐng)域領(lǐng)先，即便放大到整個(gè)L4賽道，都是收入第一的企業(yè)。

核心原因之一，是易控智駕采取了先慢后快、務(wù)實(shí)推進(jìn)的策略。

2020年11月，易控智駕獲得了在新疆一個(gè)露天煤礦做無(wú)人駕駛測(cè)試的機(jī)會(huì)。

與其他無(wú)人駕駛企業(yè)過(guò)分重視硬件、算法不同，易控智駕注重和礦山的生產(chǎn)相結(jié)合，融入其生產(chǎn)運(yùn)輸當(dāng)中，也就是解決工程化的問(wèn)題。

在從0到1的過(guò)程中，易控智駕心無(wú)旁騖，只在這一個(gè)點(diǎn)精耕細(xì)作�；�了接近兩年時(shí)間，易控智駕實(shí)現(xiàn)了安全員下車(chē)的24小時(shí)常態(tài)化運(yùn)營(yíng)。

2023年中，易控智駕把車(chē)隊(duì)規(guī)模擴(kuò)張到40輛，實(shí)現(xiàn)了六編組常態(tài)化運(yùn)營(yíng)。到年底，易控智駕把自己首個(gè)項(xiàng)目做成了“標(biāo)桿工程”：203臺(tái)無(wú)人礦卡、4個(gè)剝離平盤(pán)標(biāo)段整包、整個(gè)礦區(qū)一半的剝離業(yè)務(wù)占比。

真正完成從0到1之后，易控智駕才開(kāi)始向其他礦場(chǎng)部署新車(chē)隊(duì)，并且擴(kuò)展到更復(fù)雜的金屬礦區(qū)、石灰?guī)r礦區(qū)、高海拔礦區(qū)等等。

由于扎實(shí)的落地運(yùn)營(yíng)工作，易控智駕于2022年至2024年間連續(xù)三年在所有終端客戶集團(tuán)中保持100%的留存率——沒(méi)有丟掉一個(gè)客戶。

至此，易控智駕掌握了無(wú)人礦卡領(lǐng)先行業(yè)的核心能力。尤其值得稱道的，就是其強(qiáng)大的落地能力。

易控智駕最短三天內(nèi)完成新礦場(chǎng)解決方案部署，使無(wú)人駕駛礦卡在三天內(nèi)達(dá)到完全無(wú)人駕駛模式，相較之下，中國(guó)行業(yè)常規(guī)需要6至12周。

02

上市何為？

無(wú)人礦卡跑通了，商業(yè)上能跑通嗎？

易控智駕現(xiàn)在的收入分成三部分，其中兩部分都是無(wú)人礦區(qū)解決方案，但一種是持車(chē)的，一種不持車(chē)。

持車(chē)模式下，易控智駕提供車(chē)輛和軟件及運(yùn)營(yíng)，按運(yùn)輸?shù)奈锪隙嗌偈杖≠M(fèi)用。

不持車(chē)模式下，易控智駕銷售車(chē)輛給客戶，同時(shí)提供軟件和支持。易控智駕的收入來(lái)自于賣(mài)車(chē)，以及按運(yùn)輸物料多少收取的服務(wù)費(fèi)用。

在早期，易控智駕需要向客戶證明其可行性，因此大量采用持車(chē)模式。從2023年起，不持車(chē)收入占比逐漸提升，目前占據(jù)一半。

第三部分是礦區(qū)數(shù)字化解決方案，類似于軟件開(kāi)發(fā)，交付之后就給客戶自行運(yùn)營(yíng)，易控智駕收取項(xiàng)目費(fèi)用。

目前，易控智駕的收入主要來(lái)自無(wú)人駕駛解決方案，數(shù)字化解決方案占比僅1%。

在這一模式下，易控智駕的收入快速增長(zhǎng)，毛利率轉(zhuǎn)正，但還處在虧損狀態(tài)。

近三年，易控智駕凈虧損人民幣2.16億、3.34億和3.90億。

易控智駕在招股書(shū)中解釋，虧損狀況主要源自為奠定于礦區(qū)無(wú)人駕駛解決方案領(lǐng)域長(zhǎng)期領(lǐng)導(dǎo)地位的技術(shù)及商業(yè)基礎(chǔ)所作的經(jīng)深思熟慮的戰(zhàn)略性投資，包括建設(shè)穩(wěn)健技術(shù)能力、確保營(yíng)運(yùn)可靠性、培養(yǎng)可信客戶群及發(fā)展可擴(kuò)展行業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的投資。

而后續(xù)，易控智駕將從重資本的TaaS（持車(chē)）模式積極過(guò)渡至更輕資本、更高利潤(rùn)的ATaaS（不持車(chē)）模式，有助于易控智駕走向盈利。

與此同時(shí)，走過(guò)從0到1、從1到10階段的易控智駕，準(zhǔn)備進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，從而加大收入，減小攤銷。但在此過(guò)程中，還需軟硬件持續(xù)開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)推廣、試點(diǎn)運(yùn)營(yíng)等投入。

到2024年底，易控智駕還持有4602萬(wàn)現(xiàn)金及等價(jià)物。

顯然，易控智駕需要繼續(xù)融資來(lái)擴(kuò)大規(guī)模。

就在交表前一天，易控智駕還宣布完成了一輪融資。

6月24日，易控智駕宣布完成超4億元D輪融資。本輪融資由寧德時(shí)代通過(guò)旗下唯一的產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)溥泉資本（CATLCapital）和自有資金領(lǐng)投，方廣資本、獵鷹投資旗下星奇基金、中際控股、同力股份、華測(cè)導(dǎo)航等戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)方和投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合投資。

本輪融資，以及易控智駕在港股IPO融資，其目的都是用于無(wú)人駕駛產(chǎn)品的研發(fā)和市場(chǎng)開(kāi)拓及澳洲等海外市場(chǎng)的國(guó)際化布局。

易控智駕已經(jīng)瞄準(zhǔn)高價(jià)值的海外市場(chǎng)。澳大利亞是其第一個(gè)目標(biāo)。易控智駕已于2023年成立了澳大利亞辦事處，并與澳大利亞最大的端到端采礦服務(wù)提供商之一MACA（Thiess集團(tuán)成員）簽署了諒解備忘錄。于2024年，易控智駕與全球最大的采礦服務(wù)提供商之一Thiess簽署了諒解備忘錄，并與諾頓金田（紫金的子公司）合作在澳洲卡爾古利啟動(dòng)本地化產(chǎn)品試驗(yàn)項(xiàng)目。

盡管易控智駕還未實(shí)現(xiàn)自我造血，但財(cái)務(wù)改善的前景可期。

03

無(wú)人礦卡前景看好

無(wú)人駕駛行業(yè)自誕生以來(lái)，已經(jīng)幾起幾伏。如今，則來(lái)到了一個(gè)相對(duì)的高點(diǎn)。

一方面，是AI、機(jī)器人在全社會(huì)、全行業(yè)廣泛普及，大眾、產(chǎn)業(yè)圈接受了AI即將創(chuàng)造新價(jià)值的理念；另一方面，持續(xù)多年的落地運(yùn)營(yíng)，開(kāi)始呈現(xiàn)效果。

具體到無(wú)人礦卡領(lǐng)域，無(wú)論國(guó)內(nèi)國(guó)際，都有非�？捎^的增長(zhǎng)前景。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，弗若斯特沙利文的預(yù)測(cè)是，無(wú)人駕駛礦卡的銷量滲透率將從2024年的約6%上升至2030年的突破50%，呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)。2024年中國(guó)礦區(qū)無(wú)人駕駛解決方案的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到人民幣20億元，2021年至2024年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為204.7%。

全球市場(chǎng)，該機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)是，全球礦區(qū)無(wú)人駕駛解決方案收入將從2024年的7億美元增加至2030年的81億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為51.0%。僅澳大利亞市場(chǎng)，2030年礦區(qū)無(wú)人駕駛解決方案按收入計(jì)的市場(chǎng)規(guī)模就有望突破27億美元。

對(duì)于易控智駕而言，早期的技術(shù)商業(yè)驗(yàn)證已經(jīng)接近完成，正逢無(wú)人礦卡大風(fēng)卷起，如果插上上市融資的翅膀，可飛的天空既高又遠(yuǎn)。

-END-

       原文標(biāo)題 : 無(wú)人駕駛收入全球第一！易控智駕赴港股上市