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市值200億！海歸博士的“醫(yī)學(xué)影像大模型第一股”上市！

2026-03-31 14:39

2026年3月30日，杭州德適生物科技股份有限公司（簡稱“德適生物”）正式在港交所主板掛牌上市，成為備受矚目的“醫(yī)學(xué)影像大模型第一股”。公司開盤報于219港元，較發(fā)行價99.0港元大漲121%，市值一度突破200億港元。

此次IPO，德適生物總計發(fā)行7,999,200股H股，其中，香港公開發(fā)售1,073.37倍認(rèn)購，國際發(fā)售獲3.45倍認(rèn)購，成為近期港股市場最受機(jī)構(gòu)資金追捧的AI醫(yī)療標(biāo)的，募集約8億港元。據(jù)悉，德適生物本次募集的資金，預(yù)期約49%用于AI AutoVision?的研發(fā)及商業(yè)化以鞏固龍頭地位，約20%用于迭代 iMedImage?模型并拓展技術(shù)許可業(yè)務(wù)，約13%用于強(qiáng)化海內(nèi)外商業(yè)化與全球化布局，其他資金用于產(chǎn)品研發(fā)。

自研iMedImage?基座模型，賦能多場景臨床落地

成立于2016年的德適生物，由擁有十余年醫(yī)學(xué)影像與人工智能交叉領(lǐng)域研究經(jīng)驗的宋寧博士創(chuàng)立。其1981年出生，擁有計算機(jī)科學(xué)和醫(yī)學(xué)遺傳學(xué)的復(fù)合背景，獲中南大學(xué)生物工程學(xué)士學(xué)位和醫(yī)學(xué)遺傳學(xué)碩士學(xué)位、日本長崎大學(xué)醫(yī)學(xué)博士學(xué)位。在宋寧博士的帶領(lǐng)下，現(xiàn)已構(gòu)建起涵蓋醫(yī)學(xué)影像軟件、醫(yī)療設(shè)備、試劑耗材及技術(shù)許可的多元化業(yè)務(wù)矩陣，完成了從核心技術(shù)突破到規(guī)�；虡I(yè)落地的完整閉環(huán)。目前，公司已開發(fā)出六款醫(yī)學(xué)影像軟件、三款商業(yè)化醫(yī)療設(shè)備、四款主要試劑耗材及兩款技術(shù)許可產(chǎn)品。

其中，德適生物的核心競爭力源于其完全自主研發(fā)的iMedImage?醫(yī)學(xué)影像基座模型。作為一款通用型醫(yī)學(xué)影像基座架構(gòu)，它專門針對醫(yī)學(xué)領(lǐng)域進(jìn)行推理導(dǎo)向的學(xué)習(xí)與訓(xùn)練。

截至2026年3月，該模型已有效支持支持 19 種醫(yī)學(xué)影像模態(tài)（如染色體、CT、MRI、超聲、病理等），并覆蓋超過 90%的臨床醫(yī)學(xué)影像場景，其跨領(lǐng)域泛化能力在顯微成像、產(chǎn)科超聲、CT成像等多種臨床環(huán)境中得到驗證。

基于這一強(qiáng)大的基座模型，德適生物得以高效開發(fā)定制AI模型。其旗艦產(chǎn)品AI AutoVision?便是典型代表。臨床數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品在染色體數(shù)目異常檢測上的靈敏度與特異度均達(dá)100%，結(jié)構(gòu)異常檢測靈敏度達(dá)94.05%、特異度達(dá)100%，將傳統(tǒng)需30天的診斷報告周期壓縮至4-7天，通量提升3倍。

德適生物AI AutoVision?染色體核型輔助診斷軟件操作界面

目前，AI AutoVision?已順利完成臨床試驗，并于2025年5月向國家藥監(jiān)局提交第三類醫(yī)療器械注冊申請，且在同月獲國家藥監(jiān)局認(rèn)定為“三類創(chuàng)新醫(yī)療器械”，可享受加速的監(jiān)管審批流程。

商業(yè)化進(jìn)程提速，營收激增470%，毛利率躍升至75.9%

在醫(yī)療AI行業(yè)普遍“重研發(fā)、輕變現(xiàn)”的背景下，德適生物以其強(qiáng)勁的財務(wù)表現(xiàn)證明了技術(shù)落地的商業(yè)價值。

據(jù)招股書顯示，2025年前三季度，公司營收同比大幅增長469.82%至1.12億元，綜合毛利率從2024年同期的42.9%大幅提升至75.86%。這一飛躍式增長，得益于其核心業(yè)務(wù)的快速市場拓展和盈利結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年銷售收入計算，德適生物在中國染色體核型分析領(lǐng)域以30.6%的市場份額位居首位，成功打破了海外企業(yè)的市場壟斷。

值得注意的是，亮眼的市場表現(xiàn)與財務(wù)數(shù)據(jù)背后，是資本市場對德適生物長期價值的持續(xù)看好。

成立至今，德適生物已獲得超10輪融資，投資方包括紫金港資本、美鴻投資、遠(yuǎn)翼投資、力遠(yuǎn)投資、嘉緣創(chuàng)投、國中資本、深圳物明投資、滕華投資、余杭經(jīng)開、華睿投資、英伯力投資、華寶創(chuàng)投、藍(lán)貝殼資本、華旦投資等。

寫到最后

總的來說，隨著上市募資到位，德適生物將進(jìn)一步強(qiáng)化其在國內(nèi)的龍頭地位，并加速拓展海外市場。在政策紅利與千億級市場需求的共同驅(qū)動下，有望以“合規(guī)器械+臨床落地+持續(xù)營收”的成熟閉環(huán)，成為AI醫(yī)療領(lǐng)域的核心標(biāo)桿。