4月15日，長(zhǎng)城電工（600192）的一紙公告宣布，公司董事會(huì)審議通過(guò)了注銷全資子公司長(zhǎng)城電工天水電器集團(tuán)有限責(zé)任公司的全資子公司甘肅長(zhǎng)城氫能源工程研究院有限公司的議案。

這家成立近12年的氫能企業(yè)，最終因“研發(fā)失效、轉(zhuǎn)化乏力、持續(xù)虧損”黯然退場(chǎng)，成為國(guó)有資本在新能源領(lǐng)域戰(zhàn)略調(diào)整的又一典型案例。

據(jù)了解，氫能源研究院成立于2013年11月，注冊(cè)資本2000萬(wàn)元，由長(zhǎng)城電工全資控股。其業(yè)務(wù)范圍涵蓋加氫儲(chǔ)氫設(shè)施銷售、電池制造等，曾被寄望于推動(dòng)氫能技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化。

然而，據(jù)公告披露，該研究院長(zhǎng)期存在研發(fā)平臺(tái)功能缺失、團(tuán)隊(duì)效率低下、科技成果轉(zhuǎn)化無(wú)門(mén)等問(wèn)題，最終導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)持續(xù)虧損。截至2024年末，公司已全面停擺。為降低管理成本，整合和優(yōu)化現(xiàn)有資源配置，提高公司的運(yùn)營(yíng)效率及整體經(jīng)營(yíng)效益，長(zhǎng)城電工決定對(duì)其進(jìn)行注銷。

公開(kāi)資料顯示，蘭州長(zhǎng)城電工股份有限公司（簡(jiǎn)稱：長(zhǎng)城電工）成立于1998年12月，是甘肅省政府國(guó)資委旗下的國(guó)有控股上市公司，控股股東為甘肅電氣裝備集團(tuán)有限公司。公司于1998年12月在上海證券交易所掛牌上市，股票代碼為600192。

公司目前擁有5戶全資子公司和9戶控股子公司，包括天水長(zhǎng)城開(kāi)關(guān)廠集團(tuán)有限公司、天水二一三電器集團(tuán)有限公司等。

長(zhǎng)城電工主要從事高中低壓開(kāi)關(guān)成套設(shè)備、電器元件、母線槽、電氣傳動(dòng)自動(dòng)化裝置、新能源裝備等電工電器類產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，以及水電運(yùn)營(yíng)與管理等業(yè)務(wù)。其電工電器類產(chǎn)品曾廣泛應(yīng)用于三峽工程、青藏鐵路等國(guó)家級(jí)項(xiàng)目，但近年來(lái)受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格上漲沖擊，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)承壓。

在氫能領(lǐng)域，長(zhǎng)城電工的布局可追溯至2013年氫能源研究院的成立，2022年還通過(guò)參股新源動(dòng)力股份有限公司涉足氫燃料電池研發(fā)。然而，研究院的失敗暴露了其在技術(shù)積累與市場(chǎng)化能力上的短板。與同期國(guó)家電投百億級(jí)氫能基地、中石化規(guī)�；�制氫項(xiàng)目相比，長(zhǎng)城電工的氫能業(yè)務(wù)始終未能形成有效競(jìng)爭(zhēng)力。疊加經(jīng)營(yíng)持續(xù)虧損，最終不得不止損離場(chǎng)。

另一方面，長(zhǎng)城電工近年來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。其2021年?duì)I業(yè)收入為20.66億元，歸母凈利潤(rùn)為虧損1.28億元；2022年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)至21.61億元，但歸母凈利潤(rùn)仍為虧損1.20億元；至2023年，營(yíng)業(yè)收入略降至21.21億元，歸母凈利潤(rùn)為虧損1.10億元。

2024年年報(bào)顯示，長(zhǎng)城電工全年?duì)I收16.75億元，同比驟降21%；歸母凈利潤(rùn)虧損2.25億元，較上年擴(kuò)大104.58%。核心業(yè)務(wù)中，開(kāi)關(guān)柜、電器元件收入分別下滑23.26%、17.03%，工程項(xiàng)目業(yè)務(wù)更是暴跌71.48%。公司坦言訂單獲取困難、原材料價(jià)格高企及行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)是主要拖累因素。

值得一提的是，盡管公司虧損加劇，但其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額卻逆勢(shì)增長(zhǎng)了306.56%，達(dá)到6307.92萬(wàn)元，主要?dú)w因于采購(gòu)支出的大幅縮減。同時(shí)，公司通過(guò)處置閑置資產(chǎn)獲得現(xiàn)金544.99萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率保持在65.53%，表明公司正在艱難維持資金鏈安全。

不過(guò)，長(zhǎng)城電工的收縮并非孤例。

2024年以來(lái)，伴隨光伏、鋰電等成熟賽道產(chǎn)能過(guò)剩，氫能產(chǎn)業(yè)因技術(shù)門(mén)檻高、商業(yè)化周期長(zhǎng)遭遇資本退潮。數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)氫能行業(yè)投融資規(guī)模同比下滑37%，多家企業(yè)暫�；蚩s減氫能項(xiàng)目。

從轟轟烈烈入場(chǎng)到黯然離場(chǎng)，長(zhǎng)城電工的氫能試驗(yàn)歷時(shí)12年，最終以虧損注銷告終。這一案例也揭示出傳統(tǒng)國(guó)企跨界新能源可能面臨技術(shù)儲(chǔ)備不足、市場(chǎng)敏感度遲緩、體制機(jī)制靈活度不足等突出的問(wèn)題。

在“雙碳”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)的背景下，如何平衡戰(zhàn)略前瞻性與經(jīng)營(yíng)實(shí)效性，仍是國(guó)有資本必須作答的命題。