從工商信息顯示，3月22日，廣東國(guó)鴻氫能科技有限公司完成股份制改革，更名為“廣東國(guó)鴻氫能股份有限公司”。對(duì)一般企業(yè)而言，股改即意味著公司正式進(jìn)入IPO準(zhǔn)備階段。

2017年底上海市集中部署的約500臺(tái)氫燃料電池物流車，是我國(guó)燃料電池汽車批量化商用開端，經(jīng)過幾年政策扶持和市場(chǎng)發(fā)展，一批領(lǐng)頭的創(chuàng)業(yè)企業(yè)逐漸成長(zhǎng)到可以沖擊IPO的規(guī)模。

截至目前，我國(guó)純粹氫能企業(yè)先后有重塑股份、東岳氫能、國(guó)富氫能、上海治臻、捷氫科技等完成股改，并相繼進(jìn)入IPO輔導(dǎo)期。

6家氫能公司股改日期，來源：香橙會(huì)研究院

此外，首家在A股上市的氫能企業(yè)億華通（688339．SH）正謀求H股IPO。

一段時(shí)間以來，國(guó)家補(bǔ)貼政策從以往主要支持氫燃料電池汽車示范運(yùn)營(yíng)，逐漸向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，與此同時(shí)金融手段也有所加碼。

在今年3月國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃（2021－2035年）》中提出，支持符合條件的氫能企業(yè)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等注冊(cè)上市融資。

有分析人士指出，這份頂層規(guī)劃出臺(tái)后，在企業(yè)基本面完好的情況下，針對(duì)氫能行業(yè)的上市，審核可能會(huì)有一些放松。頂層規(guī)劃明確了行業(yè)定位，也能夠輔助性地解決氫能企業(yè)在上市過程中會(huì)遇到的一些行業(yè)性質(zhì)疑，諸如普遍存在的回款周期長(zhǎng)、應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)等。

但仍有一些共性問題會(huì)被外界挑戰(zhàn)。

一位券商投行人士對(duì)香橙會(huì)研究院表示，從大的方向來說，氫能產(chǎn)業(yè)鏈在商業(yè)模式上需要多找突破點(diǎn)，當(dāng)前部分企業(yè)過多依靠本地政府，局限在地方市場(chǎng)或政府買單的公交車市場(chǎng)，并沒有參與真正的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，又或者沒有達(dá)成地域性突破，這些都需要企業(yè)盡快提升自身商業(yè)能力。

另外，這位接觸過大量氫能企業(yè)的人士提醒，企業(yè)要重視內(nèi)控，盡早樹立內(nèi)控觀念，并且在這方面真正做投入。

當(dāng)前，多數(shù)氫能公司上市首選科創(chuàng)板，因科創(chuàng)板突出強(qiáng)調(diào)企業(yè)科創(chuàng)屬性，對(duì)規(guī)模的要求與滬深主板、創(chuàng)業(yè)板相比略低。科創(chuàng)屬性第一，營(yíng)收規(guī)模第二，這相對(duì)而言更符合氫能企業(yè)現(xiàn)階段的經(jīng)營(yíng)水平。

以上表六家企業(yè)為例，重塑股份、東岳氫能、國(guó)富氫能、上海治臻就是工信部“專精特新”小巨人企業(yè)，也曾獲得過各類國(guó)家級(jí)別科技獎(jiǎng)項(xiàng)。

通常地，擬IPO企業(yè)若想在A股上市，股改后需經(jīng)歷至少3個(gè)月的券商輔導(dǎo)期，輔導(dǎo)驗(yàn)收后最快也還需數(shù)月時(shí)間的流程工作才會(huì)披露招股書。

在流程快、門檻略低、投資人退出方便、國(guó)際化等出發(fā)點(diǎn)驅(qū)使下，也有企業(yè)正在考慮北交所或港股IPO。

一位香港投行界人士對(duì)香橙會(huì)研究院表示，多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司去港交所上市會(huì)選擇H股，它不需要做海外結(jié)構(gòu)重組，在股改后提交證監(jiān)會(huì)國(guó)際部，依次拿到受理函和批復(fù)文件后，便可以進(jìn)入聆訊和掛牌流程，H股上市不涉及增發(fā)，從時(shí)間上權(quán)衡，比內(nèi)地上市快捷很多。

對(duì)企業(yè)早期投資人來說，即便H股與A股存在折價(jià)現(xiàn)象，H股上市仍不失為更快實(shí)現(xiàn)退出的優(yōu)選渠道。

進(jìn)一步來講，在H股IPO的氫能公司，由于省去了拆除特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)的一道程序，未來還可以通過“H＋A”的方式回歸，這也是一條靈活的上市途經(jīng)。

反復(fù)的疫情亦是氫能企業(yè)推進(jìn)上市節(jié)奏時(shí)需要考量的因素之一。

3月27日，上交所發(fā)布《關(guān)于應(yīng)對(duì)疫情優(yōu)化自律監(jiān)管服務(wù)、進(jìn)一步保障市場(chǎng)運(yùn)行若干措施的通知》，就疫情防控特殊時(shí)期相關(guān)業(yè)務(wù)開展做出調(diào)整和銜接安排。

其中提到：建立發(fā)行服務(wù)綠色通道。對(duì)受疫情影響嚴(yán)重的企業(yè)，債券募集資金用于疫情防控相關(guān)領(lǐng)域或用于償還到期公司債券的，建立發(fā)行服務(wù)綠色通道，即報(bào)即審、特事特辦，切實(shí)做好疫情防控融資服務(wù)工作。

文件還表示，要逐一了解疫情嚴(yán)重地區(qū)擬上市和上市企業(yè)的投融資需求，幫助企業(yè)在充分準(zhǔn)備的前提下，加速申報(bào)，實(shí)現(xiàn)即報(bào)即審即發(fā)。

雖然此間條款針對(duì)全行業(yè)，但恰巧在未來幾個(gè)月即將提交申報(bào)的氫能企業(yè)，特別是受疫情嚴(yán)重影響的氫能企業(yè)，應(yīng)當(dāng)能享有相關(guān)綠色通道待遇。

前述券商投行人士最后指出，政策扶持代表行業(yè)在變好，空間在變大，企業(yè)有了依據(jù)，但氫能公司要多謀劃未來，不管是行業(yè)的發(fā)展空間也好，還是本企業(yè)的發(fā)展也好，都應(yīng)做更長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃打算。

       原文標(biāo)題 : 國(guó)家頂層規(guī)劃鋪路，6家氫能企業(yè)完成股改上市在即