訂閱
糾錯(cuò)
加入自媒體

OpenAI的萬(wàn)億美元大單的兩面:基石還是泡沫?

OpenAI今年已簽下價(jià)值約1萬(wàn)億美元的運(yùn)算能力資源合約。這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)超其營(yíng)收,甚至超越了大多數(shù)國(guó)家的GDP。

與此同時(shí),這家仍在巨額虧損的公司估值卻飆升至5000億美元,成為全球最具價(jià)值的未上市企業(yè)。在看似矛盾的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后,是OpenAI旨在通吃AI全產(chǎn)業(yè)鏈的野心,以及一場(chǎng)關(guān)于“泡沫還是機(jī)會(huì)”的激烈爭(zhēng)論。

01. 能力:還在虧損的OpenAI錢從哪里來(lái)

今年以來(lái),這家引領(lǐng)全球AI浪潮的公司以前所未有的速度,與英偉達(dá)、AMD、甲骨文等巨頭簽署了總額近1萬(wàn)億美元的算力協(xié)議,規(guī)模遠(yuǎn)超其自身營(yíng)收,也遠(yuǎn)超其融資能力。

這足以讓傳統(tǒng)財(cái)務(wù)專家瞠目結(jié)舌,要知道2025年上半年,OpenAI收入43億美元,虧損135億美元。一個(gè)還在大額虧損的企業(yè)卻簽下了1萬(wàn)億美元的算力采購(gòu)協(xié)議。

那么,錢從哪里來(lái)?OpenAI通過(guò)將供應(yīng)商深度綁定的“循環(huán)融資”與開(kāi)創(chuàng)性的“股權(quán)換采購(gòu)”模式,解決資金問(wèn)題。

第一種是英偉達(dá)模式,是一種循環(huán)收入模式。即英偉達(dá)將資金注入OpenAI,OpenAI再用這筆錢向英偉達(dá)下達(dá)GPU訂單。

第二種是AMD模式,即股權(quán)換采購(gòu)。OpenAI計(jì)劃采購(gòu)和部署高達(dá)6GW、價(jià)值900億美元的AMD Instinct系列GPU。協(xié)議的核心是AMD向OpenAI發(fā)行認(rèn)股權(quán)證,允許其以每股僅0.01美元的名義價(jià)格,購(gòu)買最多1.6億股AMD股票。這種模式本質(zhì)上是一個(gè)金融工具,將硬件銷售轉(zhuǎn)化為股權(quán)配置。如果未來(lái)AMD的股價(jià)上漲至600美元,OpenAI持有的這部分潛在股份總價(jià)值將達(dá)到960億美元,恰好約等于硬件采購(gòu)的總價(jià)值。

02. 爭(zhēng)議:泡沫還是機(jī)會(huì)

但OpenAI的激進(jìn)擴(kuò)張同時(shí)也引發(fā)了廣泛爭(zhēng)議。馬斯克直言O(shè)penAI估值過(guò)高,并與他的xAI公司一起起訴OpenAI,指控其竊取商業(yè)機(jī)密。

更深入的擔(dān)憂來(lái)自AI領(lǐng)域的實(shí)際應(yīng)用瓶頸。麻省理工學(xué)院研究顯示,95%的企業(yè)AI投資未產(chǎn)生可量化收益。大量資金涌入低效的“AI觀光”項(xiàng)目。

并且技術(shù)瓶頸也尚未完全突破。AI模型的“幻覺(jué)率”(生成錯(cuò)誤信息概率)仍然存在,限制了在高風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)景的應(yīng)用。

從歷史看也從未有如此巨量的資金在如此短的時(shí)間里砸向某種技術(shù)。盡管AI潛力巨大,但作為能穩(wěn)定盈利的商業(yè)模式,它仍多少未經(jīng)驗(yàn)證。

值得注意的是貝恩公司在9月發(fā)布報(bào)告稱,到2030年,為了給能夠滿足預(yù)計(jì)需求所需的算力提供資金支持,AI企業(yè)每年合計(jì)需要實(shí)現(xiàn)2萬(wàn)億美元的營(yíng)收。但貝恩預(yù)計(jì),它們的收入相較該水平將有8000億美元的缺口。

在此背景下,人們對(duì)于AI投資泡沫化的擔(dān)憂日益增加。甚至Altman最近數(shù)月已多次承認(rèn)泡沫的風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)仍對(duì)技術(shù)前景保持樂(lè)觀。“從整體上說(shuō),當(dāng)前階段投資者對(duì)AI是否過(guò)度興奮?在我看來(lái),是的,”他8月曾表示。“AI是不是相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里最大的一件事?我的答案也是肯定的。”

而亞馬遜創(chuàng)始人杰夫·貝佐斯(Jeff Bezos)則認(rèn)為,當(dāng)前人工智能(AI)領(lǐng)域的投資熱潮是一場(chǎng)“好的泡沫”。他認(rèn)為,即便這場(chǎng)泡沫最終會(huì)像2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫那樣破裂,導(dǎo)致股價(jià)暴跌,其為社會(huì)帶來(lái)的長(zhǎng)期利益也將是巨大的。貝佐斯舉了兩個(gè)例子:一是互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期對(duì)光纖電纜的大規(guī)模投資,這些基礎(chǔ)設(shè)施在泡沫破滅后依然存在,并為后來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展奠定了基礎(chǔ);二是在上世紀(jì)90年代的生物技術(shù)熱潮中,盡管許多公司失敗了,但最終誕生了諸多“能拯救生命的藥物”。

03. 野望:從模型提供商到全棧生態(tài)構(gòu)建者

而即便背上泡沫的質(zhì)疑也要簽下訂單的背后是OpenAI更為宏大的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型——從單純的模型提供商轉(zhuǎn)向全棧AI生態(tài)構(gòu)建者。

10月6日的OpenAI DevDay開(kāi)發(fā)者大會(huì),則清晰地展示了這一野心。在應(yīng)用層,OpenAI推出了Apps SDK,這類似于“AI版iOS框架”,允許開(kāi)發(fā)者在ChatGPT內(nèi)構(gòu)建真實(shí)、可交互的應(yīng)用程序,F(xiàn)場(chǎng)演示展現(xiàn)了用戶如何在ChatGPT內(nèi)直接調(diào)用Canva生成海報(bào),并無(wú)縫切換到Zillow應(yīng)用尋找房源。

在開(kāi)發(fā)工具層,AgentKit讓開(kāi)發(fā)者能夠通過(guò)可視化畫布設(shè)計(jì)復(fù)雜的工作流,無(wú)需從零開(kāi)始編寫代碼。模型層,GPT-5 Pro正式通過(guò)API向所有開(kāi)發(fā)者開(kāi)放,Sora 2也首次向開(kāi)發(fā)者開(kāi)放了視頻生成能力。

因此從底層的定制芯片(與博通合作),到中間的物理數(shù)據(jù)中心和能源設(shè)施(“星際之門”計(jì)劃),再到上層的AI模型和應(yīng)用,OpenAI正在構(gòu)建一個(gè)完全自給自足、高度優(yōu)化的生態(tài)系統(tǒng)。

在此背景下,過(guò)去,OpenAI被看作“模型公司”。核心能力是訓(xùn)練 ChatGPT、Sora背后的技術(shù)。但Altman在這次訪談中直言:為了做出真正有用的AI,光靠模型不夠。我們得自己建基礎(chǔ)設(shè)施,自己控制用戶接觸 AI 的方式。

歸根結(jié)底,這萬(wàn)億美元的豪賭,其目標(biāo)遠(yuǎn)不止是開(kāi)發(fā)一個(gè)更好的聊天機(jī)器人。這是一場(chǎng)旨在構(gòu)建下一個(gè)技術(shù)時(shí)代基礎(chǔ)平臺(tái)的史詩(shī)級(jí)投資——智能時(shí)代的“操作系統(tǒng)”。正如微軟定義了個(gè)人電腦時(shí)代,蘋果定義了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代一樣,OpenAI 正試圖搶占下一個(gè)時(shí)代的制高點(diǎn)。

04. 結(jié)語(yǔ):一切取決于AI是否真的能實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率的大提升

綜上,OpenAI的萬(wàn)億美元豪賭,本質(zhì)上是一場(chǎng)關(guān)于AI能否真正驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)效率革命的生死博弈。這場(chǎng)豪賭的核心在于,其創(chuàng)新的“循環(huán)融資”與“股權(quán)換采購(gòu)”模式,雖然短期內(nèi)通過(guò)綁定供應(yīng)商(如英偉達(dá)、AMD)解決了資金問(wèn)題,但其長(zhǎng)期可持續(xù)性完全依賴于未來(lái)AI需求的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。

OpenAI預(yù)計(jì)未來(lái)收入將覆蓋巨額成本,但這需要一個(gè)前提:AI必須深度滲透各行各業(yè),并帶來(lái)切實(shí)可見(jiàn)的生產(chǎn)效率大提升。只有當(dāng)企業(yè)客戶和普通用戶因?yàn)锳I的應(yīng)用而顯著提升了工作效率、降低了運(yùn)營(yíng)成本,并因此愿意持續(xù)付費(fèi)時(shí),才能形成足夠龐大的市場(chǎng)規(guī)模,消耗掉OpenAI天價(jià)構(gòu)建的算力供給,進(jìn)而支撐其不斷膨脹的收入預(yù)期。

反之,如果AI技術(shù)帶來(lái)的生產(chǎn)效率提升未達(dá)預(yù)期,市場(chǎng)付費(fèi)意愿和用戶增長(zhǎng)放緩,那么當(dāng)前依靠高預(yù)期支撐的資本循環(huán)鏈條便會(huì)斷裂。屆時(shí),OpenAI不僅無(wú)法兌現(xiàn)其萬(wàn)億美元訂單的承諾,更可能引發(fā)整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)的資本泡沫破裂。因此,AI能否實(shí)現(xiàn)真正的生產(chǎn)力革命,直接決定了這場(chǎng)豪賭是奠定下一個(gè)工業(yè)革命的基石,還是一場(chǎng)預(yù)支未來(lái)的泡沫。

- End -

       原文標(biāo)題 : OpenAI的萬(wàn)億美元大單的兩面:基石還是泡沫?

聲明: 本文由入駐維科號(hào)的作者撰寫,觀點(diǎn)僅代表作者本人,不代表OFweek立場(chǎng)。如有侵權(quán)或其他問(wèn)題,請(qǐng)聯(lián)系舉報(bào)。

發(fā)表評(píng)論

0條評(píng)論,0人參與

請(qǐng)輸入評(píng)論內(nèi)容...

請(qǐng)輸入評(píng)論/評(píng)論長(zhǎng)度6~500個(gè)字

您提交的評(píng)論過(guò)于頻繁,請(qǐng)輸入驗(yàn)證碼繼續(xù)

  • 看不清,點(diǎn)擊換一張  刷新

暫無(wú)評(píng)論

暫無(wú)評(píng)論

    掃碼關(guān)注公眾號(hào)
    OFweek人工智能網(wǎng)
    獲取更多精彩內(nèi)容
    文章糾錯(cuò)
    x
    *文字標(biāo)題:
    *糾錯(cuò)內(nèi)容:
    聯(lián)系郵箱:
    *驗(yàn) 證 碼:

    粵公網(wǎng)安備 44030502002758號(hào)