會(huì)給阿里帶來(lái)什么好處？

巨頭把旗下業(yè)務(wù)或子公司分拆上市并不鮮見(jiàn)，例如騰訊旗下的騰訊音樂(lè)、騰訊文學(xué)分別在港股、美股上市。

最出名的莫過(guò)于微博，2014年新浪將旗下的微博業(yè)務(wù)分拆，并成功登陸納斯達(dá)克，上市首日，WB就以20．24美元收盤(pán)，股價(jià)盤(pán)中一度漲超40％，新浪微博市值也因此達(dá)到41．18億美元，超過(guò)新浪（37．78億美元）3．4億美元。

螞蟻金服上市創(chuàng)造不了一個(gè)“新阿里”，卻能成為一個(gè)“小阿里”。

相比上面提到的幾個(gè)例子，螞蟻金服和阿里的關(guān)系要略復(fù)雜一點(diǎn)。在外界是“一家”人的它們，原本并沒(méi)有從屬關(guān)系。2014年阿里美股上市時(shí)，招股書(shū)披露，根據(jù)雙方的協(xié)議，螞蟻金服每年需向阿里巴巴支付知識(shí)產(chǎn)權(quán)及技術(shù)服務(wù)費(fèi)，金額相當(dāng)于螞蟻金服稅前利潤(rùn)的37．5％；同時(shí)，在條件允許的情況下，阿里巴巴有權(quán)入股并持有螞蟻金服33％的股權(quán)。自去年9月24日阿里宣布收到螞蟻金服33％的股份，兩家才正式有了官方上的一個(gè)聯(lián)系。

可以說(shuō)，這次股份交割，使得阿螞蟻金服上市后，對(duì)阿里的“增益”將會(huì)加大。主要在三方面：

首先，提升阿里的市值；根據(jù)過(guò)去的協(xié)議，螞蟻金服每年只是將利潤(rùn)的大概4成交給阿里，客觀上會(huì)起到對(duì)阿里市值的拉動(dòng)作用，可這種增益更多的是在利潤(rùn)貢獻(xiàn)上。如果螞蟻金服上市成功，因?yàn)榘⒗飳?duì)其進(jìn)行了持股，只要螞蟻金服的市值表現(xiàn)良好，就會(huì)帶動(dòng)阿里整體的市值，而不像以前只能通過(guò)“輸入”利潤(rùn)的方式來(lái)拉升“爸爸”的股價(jià)。

根據(jù)2019年5月份阿里發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2019財(cái)年，螞蟻金服支付給阿里巴巴集團(tuán)的特許服務(wù)費(fèi)和軟件技術(shù)服務(wù)費(fèi)為5．17億元。按照37．5％的分潤(rùn)協(xié)議計(jì)算，螞蟻金服稅前利潤(rùn)或在13．79億元左右。以阿里2019財(cái)年人民幣934．07億元的凈利潤(rùn)來(lái)看，這個(gè)增益其實(shí)并不多。

相反，如果螞蟻金服上市后市值能達(dá)到2000億美元，對(duì)阿里的帶動(dòng)就很顯著了。以騰訊為對(duì)比，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)市值前五名中，騰訊擁有拼多多 16．5％ 的股權(quán)，京東 17．9％ 的股權(quán)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng) 18．1％ 的股權(quán)。2020年期間，這些公司市值持續(xù)上漲，也間接帶動(dòng)著騰訊的整體市值。

其次，融資打大仗；螞蟻金服起步于2004年成立的支付寶，2014年10月，螞蟻金服正式成立，如今旗下已有支付寶、余額寶、招財(cái)寶、螞蟻聚寶、網(wǎng)商銀行、螞蟻花唄、芝麻信用等子業(yè)務(wù)板塊。在3月份舉行的2020支付寶合作伙伴大會(huì)上，螞蟻金服CEO胡曉明宣布支付寶升級(jí)為數(shù)字生活開(kāi)放平臺(tái)，開(kāi)始聚焦服務(wù)業(yè)數(shù)字化的新戰(zhàn)略目標(biāo)。

從支付寶、TechFin，再到數(shù)字生活開(kāi)放平臺(tái)，螞蟻金服一直在擁抱外界的變化。除了在金融科技、全球化賽道上發(fā)力，支付寶還要應(yīng)對(duì)來(lái)自美團(tuán)的“攻擊”，雖然螞蟻金服每次融資都是“大手筆”，可只有IPO后才能夠擁有穩(wěn)定可靠的資金來(lái)源保障。

對(duì)于現(xiàn)在的阿里而言，旗下的天貓對(duì)手有京東，淘寶的對(duì)手有拼多多，口碑的對(duì)手有美團(tuán)。雖然阿里2020財(cái)年凈利潤(rùn)達(dá)到了1492．63億元，可作為上市公司，為了給股民交一份好財(cái)報(bào)，也不能完全無(wú)視利潤(rùn)的去“燒錢(qián)”大仗。讓螞蟻金服上市融資進(jìn)行“戰(zhàn)斗”，則是一個(gè)最優(yōu)解。

最后，為全球化“鋪路”；印象里國(guó)內(nèi)支付寶和財(cái)付通兩強(qiáng)并舉，可在全球范圍內(nèi)，支付寶影響力要遠(yuǎn)大于后者，根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，目前螞蟻金服全球活躍的支付用戶超過(guò)12億人，國(guó)內(nèi)約9億，海外約3億，支付寶已支持200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的線上交易。

螞蟻金服在海外擴(kuò)張的策略主要分為兩部分，一部分是通過(guò)投資入股、并購(gòu)，向海外互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)輸出技術(shù)和商業(yè)模式。其實(shí)，對(duì)于螞蟻金服這樣的金融企業(yè)，在異國(guó)獲取金融牌照的難度，遠(yuǎn)比當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的門(mén)檻高。

除了投資并購(gòu)，螞蟻金服也通過(guò)申請(qǐng)異國(guó)的金融牌照，來(lái)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的落地。2019年5月，螞蟻金服旗下的螞蟻商家服務(wù)（香港）有限公司獲得香港虛擬銀行牌照；2019年12月，螞蟻金服已申請(qǐng)新加坡數(shù)字銀行牌照，提交了批發(fā)許可證申請(qǐng)。

而且阿全球化策略中，螞蟻金服推出了eWTP，支持小微企業(yè)參與全球貿(mào)易。這也決定了，改名科技后，更有助于螞蟻在全球的發(fā)展。

對(duì)于市值6100多億美元的阿里而言，想要股價(jià)保持上揚(yáng)的趨勢(shì)，提升螞蟻金服的地位，將其打包上市已迫在眉睫。單就輿論上而言，有了個(gè)螞蟻金服壓著美團(tuán)一大頭，就大大緩解了外界的“偏見(jiàn)”。

無(wú)論是加速全球化布局，還是融來(lái)更多錢(qián)去打美團(tuán)，這些“想法”最終都需要龐大的資金作為支撐。細(xì)數(shù)螞蟻金服近兩年的種種動(dòng)作，無(wú)不指向著IPO。上市并不是一個(gè)必選項(xiàng)，也沒(méi)必要可以拒絕。螞蟻是否在近期上市，只需要回答一個(gè)問(wèn)題：時(shí)機(jī)到了嗎？分析了外部環(huán)境的各種因素，天浩認(rèn)為答案已非常明顯。