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電影《中國合伙人》里面，成冬青（俞敏洪的原型）創(chuàng)辦的教育機(jī)構(gòu)名字為“新夢想”。

的確，當(dāng)初的新東方（NYSE：EDU）創(chuàng)始人俞敏洪，恰恰是靠著“販賣”出國留學(xué)的夢想，才將新東方打造為中國第一教育品牌。但是如今的俞敏洪，似乎早就喪失了做行業(yè)老大的夢想，變得小富即安、墨守成規(guī)。

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驚險(xiǎn)飛躍——從留學(xué)考培到K12輔導(dǎo)

在中國，提到“新東方”，幾乎無人不曉。從量化的榜單來看，新東方在2020年名列Brand Z最具價(jià)值中國品牌排行榜第36位，并連續(xù)七年蟬聯(lián)該榜單教育行業(yè)第一名，是名副其實(shí)的中國第一教育品牌。

圖1：新東方位列2020年BrandZ最具價(jià)值中國品牌排行榜第36位，力壓學(xué)而思，資料來源：BrandZ、百度

創(chuàng)始人俞敏洪，也可謂是中國名氣最大的老師之一。由新東方的創(chuàng)業(yè)故事改編的電影《中國合伙人》，曾經(jīng)激勵了無數(shù)的創(chuàng)業(yè)者。

在資本市場上，新東方也開創(chuàng)了我國教育公司在資本市場的多個第一：

2006年，俞敏洪排除“萬難”（彼時國內(nèi)對于教育公司的屬性是否為企業(yè)法人尚不明確，同時海外投資者對于中國教育公司認(rèn)知尚少），帶領(lǐng)新東方登陸紐交所，成為第一家在美上市的中國教育機(jī)構(gòu)（EDU）；

2019年，新東方的在線業(yè)務(wù)平臺新東方在線（HK：01797）成功在港交所上市，新東方也成為第一家實(shí)現(xiàn)在線業(yè)務(wù)分拆上市的中國教育機(jī)構(gòu)；

而就在1個多月前，新東方又實(shí)現(xiàn)了在港交所的二次上市（HK：09901），成為第一家兩地上市的中國教育機(jī)構(gòu)。

正式成立于1993年的新東方，至今已有27年的歷史。如果說這期間最大的變革，應(yīng)該是主營業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)向。

90年代初，還在北大任教的俞敏洪偷偷辦起了托福補(bǔ)習(xí)班，后來逐步拓展至留學(xué)相關(guān)的多種語言培訓(xùn)和考試輔導(dǎo)，充分享受了“出國熱”的紅利。

但是伴隨紅利期的消退，公司的成人（主要是大學(xué)生）考培業(yè)務(wù)增速開始放緩，甚至開始有下滑跡象。而同時，針對中小學(xué)生（K12）的學(xué)科輔導(dǎo)行業(yè)正在蓬勃興起，學(xué)而思（好未來，NYSE：TAL）成立僅7年便在2010年實(shí)現(xiàn)了上市。

面對新變化，新東方也順勢在2008年推出了K12教育品牌優(yōu)能中學(xué)和泡泡少兒，前者主要面向中學(xué)生，后者主要面向?qū)W前兒童和小學(xué)生。

圖2：新東方發(fā)展歷程，資料來源：東方證券研究所

盡管有學(xué)而思的強(qiáng)勢競爭，但新東方仍然顯示出了老牌教培巨頭的強(qiáng)大優(yōu)勢，迅速完成了教研體系的搭建和教學(xué)網(wǎng)點(diǎn)的拓展。目前，新東方和學(xué)而思是唯二的兩家教學(xué)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量達(dá)到上千量級的K12機(jī)構(gòu)，兩家公司并列成為K12行業(yè)的“雙子星”。

圖3：新東方和好未來線下學(xué)習(xí)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量，資料來源：東方證券研究所