03 AI獨(dú)角獸IPO上岸越來(lái)越難

AI科技公司在上市前都有個(gè)通病，就是都想把自己包裝成概念高大上、生態(tài)系統(tǒng)強(qiáng)大、技術(shù)高端領(lǐng)先的形象，有時(shí)候會(huì)對(duì)投資者和審核人員造成很大的迷惑和干擾。

但撥開(kāi)華麗的外衣，一家公司內(nèi)核和務(wù)實(shí)賺錢的部分究竟怎么樣，才是需要考察的重點(diǎn)。

曠視科技在招股書中將自身定位成一家聚焦物聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景的世界級(jí)人工智能公司，面向消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)、城市物聯(lián)網(wǎng)、供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)三大核心場(chǎng)景提供經(jīng)驗(yàn)證的行業(yè)解決方案。

說(shuō)到這些場(chǎng)景，雖然說(shuō)是“聚焦”，但其實(shí)這種概念塑造得仍然非常大，而具體到業(yè)務(wù)，曠視科技不得不涉足從系統(tǒng)層、算法、城市＆供應(yīng)鏈AIoT操作系統(tǒng)，乃至涉足傳感器模組、終端與邊緣設(shè)備、機(jī)器人與自動(dòng)化裝備等。

盡管公司自誕生以來(lái)不缺融資燒錢，但與擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍相對(duì)應(yīng)的是精力的分散，很容易陷入什么都要做，而什么都難做到垂直行業(yè)最好的處境。

伴隨著各個(gè)更垂直細(xì)分場(chǎng)景中諸多廠商的競(jìng)爭(zhēng)加劇，曠視科技固有市場(chǎng)仍會(huì)不斷被蠶食，如果技術(shù)壁壘不能轉(zhuǎn)化成商業(yè)上的護(hù)城河，就會(huì)陷入比較尷尬的市場(chǎng)苦戰(zhàn)。

（圖：曠視科技產(chǎn)品服務(wù)）

從招股書來(lái)看，曠視科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)之中，城市物聯(lián)網(wǎng)能占到總營(yíng)收的65％左右，其次是消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)（包括SaaS和移動(dòng)終端）合計(jì)約占到28％，供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)目前不到8％，不過(guò)整體而言，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為50．96％、62．23％、42．55％及44．24％，毛利率水平已開(kāi)始出現(xiàn)大幅縮水。

曠視科技雖然是成立了10年的AI獨(dú)角獸，但相比�？�、大華等老牌廠商，在渠道和商業(yè)議價(jià)能力上仍欠缺火候，2020年9月末應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占流動(dòng)資產(chǎn)的比重達(dá)到15．53％，壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)較大，對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹涣加绊憽?/p>

其實(shí)包括曠視科技在內(nèi)，投資方和資本市場(chǎng)留給AI獨(dú)角獸的耐性越來(lái)越少了。

就如同人工智能被劃分為五個(gè)關(guān)鍵階段一樣：技術(shù)觸發(fā)期、期望膨脹期、幻覺(jué)破滅谷底期、啟蒙爬升期和高原期。目前的人工智能，就像是處在幻覺(jué)破滅谷底期，大家對(duì)其認(rèn)識(shí)水平和評(píng)估深度進(jìn)入了一個(gè)全新階段，最初的新鮮與憧憬感早已不在。

近10年來(lái)，AI產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)了從被熱捧到快速“退燒”的商業(yè)變遷，而AI獨(dú)角獸們自帶的高研發(fā)投入和回報(bào)周期較長(zhǎng)的特性，也讓其持續(xù)盈利能力存疑，很多AI細(xì)分賽道也不會(huì)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)或者O2O一樣出現(xiàn)明顯的強(qiáng)整合趨勢(shì)，燒錢留下的只是一片高企的融資總額和估值，成為燙手山芋。

盡管曠視科技創(chuàng)始人兼CEO印奇曾對(duì)外表示自己對(duì)上市其實(shí)沒(méi)有那么在意，但謀求IPO，進(jìn)一步打開(kāi)穩(wěn)定的融資渠道，是公司滿足高額研發(fā)投入、保持市場(chǎng)長(zhǎng)線競(jìng)爭(zhēng)力所需的最好選擇。

在如今這個(gè)階段，歷經(jīng)數(shù)輪大額融資，其他風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于接盤這個(gè)體量的公司需要十分斟酌，固有投資人也亟待退出，推動(dòng)曠視科技快速IPO總有人比印奇更在意。

而對(duì)于曠視科技來(lái)說(shuō)，登上“實(shí)體清單”導(dǎo)致去美國(guó)IPO勢(shì)必面臨各種刁難，沖刺港股遇挫之后，科創(chuàng)板是最后的上岸選擇。

但需要提醒的是，轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板又被曝出的種種質(zhì)疑聲音，科創(chuàng)板需要對(duì)其給予更多“警惕”，曠視科技在招股書之外交出的答卷是否能力排眾議填滿坑坑洼洼的上市之路，我們可以拭目以待。