出現(xiàn)問題的企業(yè)，如果說出現(xiàn)了問題一定是綜合性的，要么是布局出現(xiàn)了問題，要么是地買貴了，要么是戰(zhàn)略有問題，要么是產(chǎn)品有問題，要么把錢挪走了�！�—孫宏斌

3月25日，融創(chuàng)發(fā)布了一則公告稱，預(yù)計(jì)不能如期付債券“20融創(chuàng)01”的本息以及“21融創(chuàng)03”的利息。

原因是，無法籌措到足額資金。

當(dāng)下債券展期方案還未最終確定，但是孫宏斌卻提供了無限連帶責(zé)任擔(dān)保。

3月28日，融創(chuàng)發(fā)布公告稱，公司預(yù)期無法于2022年3月31日或之前刊發(fā)2021年未經(jīng)審核年度業(yè)績。公司股票將于2022年4月1日起暫停交易。

消息一出，市場一片嘩然。

實(shí)際上，對(duì)于企業(yè)的安全。早在2021年時(shí)，孫宏斌就曾說過，融創(chuàng)下一步的策略就是讓企業(yè)變得更加安全，今年、明年融創(chuàng)主要要把財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)指標(biāo)改善放在首位，公司三年內(nèi)要將融資成本從8％左右降到5％以內(nèi)，信用評(píng)級(jí)做到投資級(jí)。并且從2021年下半年開始，融創(chuàng)就開始主動(dòng)出讓項(xiàng)目、努力回款、配股以及出售貝殼股份。

更重要的是，孫宏斌本人還向融創(chuàng)無償借款4．5億美元（約合28．6億元人民幣）。

而這一切的目的就是讓融創(chuàng)安全過冬。

侃見財(cái)經(jīng)算過一筆賬，從去年11月開始，融創(chuàng)將16．7億元的項(xiàng)目賣給濱江集團(tuán)之后，其配資又融得了9．52億美元（約合60．59億元人民幣），不僅如此，融創(chuàng)還出售了貝殼的股票回款了5．3億美元（約合人民幣33．73億人民幣），再加上其借給公司的現(xiàn)金，其總計(jì)款項(xiàng)接近140億。如果再加上其他回款與出售資產(chǎn)，實(shí)際回款已經(jīng)超過了300億。

據(jù)悉，“20融創(chuàng)01”債券規(guī)模大約為40億，發(fā)行日期為2020年4月1日。那么為什么進(jìn)行了充足的準(zhǔn)備最終還是沒能如期兌付這筆即將到期的債券呢？

分析人士稱，雖然此次孫宏斌提供了無限連帶責(zé)任擔(dān)保，一方面說明了其償債的決心，但是另外一方面則說明了融創(chuàng)資金壓力足夠大。

不僅如此，近期惠譽(yù)還將融創(chuàng)中國的評(píng)級(jí)下調(diào)至“CC”。下調(diào)的原因是，因?yàn)榱鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

那么，去年就開始收縮的融創(chuàng)為什么就走到了今天這一步？

實(shí)際上，目前有問題的地產(chǎn)公司不止融創(chuàng)一家，當(dāng)下的問題目前看來只是階段性的問題，需要時(shí)間去消化。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2022年融創(chuàng)一共約有7000億元的可售資源，其中80％以上位于一二線城市。此外，由于過去融創(chuàng)激進(jìn)的拿地策略，目前公司在一二線城市還有比較大的土地儲(chǔ)備，這些都是融創(chuàng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

因此，我認(rèn)為融創(chuàng)還沒有到最后的時(shí)刻，而孫宏斌手中的牌也沒有打完，這也就是孫宏斌敢以個(gè)人名義提供擔(dān)保的原因。

孫宏斌曾經(jīng)說過，過去自己曾因現(xiàn)金流出問題而失敗過，所以非常在乎現(xiàn)金流，他會(huì)把公司的安全放在首位，并且懂得知難而退，在取舍上一定會(huì)比別人更加決斷。

綜合而言， 我認(rèn)為未來地產(chǎn)企業(yè)降負(fù)債還是大流，在此大背景下企業(yè)之間的兼并重組也是一大趨勢，而目前地產(chǎn)企業(yè)缺少的就是時(shí)間。當(dāng)下，融創(chuàng)一共有地產(chǎn)、物業(yè)、文旅、文化、會(huì)展、康養(yǎng)六大板塊，隨著時(shí)間的推移，孫宏斌必然會(huì)像當(dāng)初的王健林一樣，在多元化中做一些取舍。

從當(dāng)下的現(xiàn)狀來看，融創(chuàng)的文旅以及文化板塊長期要靠主業(yè)輸血，因此這兩個(gè)板塊未來很大概率將會(huì)被剝離。我認(rèn)為隨著當(dāng)下地產(chǎn)行業(yè)的回溫，融創(chuàng)大概率也會(huì)渡過難關(guān)。

       原文標(biāo)題 : 年報(bào)無法按時(shí)發(fā)布，孫宏斌如何給融創(chuàng)留出安全邊際？