甲骨文股價(jià)狂飆。

《投資者網(wǎng)》引線 | 謝瑩潔

美東時(shí)間9月10日，紐交所開盤僅30分鐘，甲骨文（Oracle）便因觸及“波動(dòng)閾值”兩度臨停；復(fù)盤后股價(jià)繼續(xù)上沖，收市報(bào)328.62美元，較前日大漲36%，創(chuàng)1992年上市以來的最大單日漲幅，市值一夜暴增逾2400億美元，相當(dāng)于漲出一個(gè)耐克或兩個(gè)高盛。如此巨幅波動(dòng)并非由整體行情帶動(dòng)——當(dāng)日標(biāo)普500僅微漲0.3%，納斯達(dá)克的漲幅也不到0.6%。

真正點(diǎn)燃資金的，是一則落款“2027”的超級(jí)大單：公司與OpenAI簽署五年期算力采購(gòu)協(xié)議，合同總值高達(dá)3000億美元，平均每年600億美元，為云計(jì)算史上最大單筆合約，也超過甲骨文過去四個(gè)財(cái)季云基礎(chǔ)設(shè)施營(yíng)收總和的兩倍。 

甲骨文市值猛增1900億美元

數(shù)據(jù)庫(kù)軟件和云公司甲骨文在最新財(cái)報(bào)中披露，截至2025年8月31日的最新一個(gè)季度增加了3170億美元云合同收入，不僅單日股價(jià)飆升36%，更為市場(chǎng)的AI投資熱情添一把火。

業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，甲骨文股價(jià)創(chuàng)1992年以來最大單日漲幅，公司市值也因此增長(zhǎng)2440億美元至9220億美元。

9月9日，甲骨文發(fā)布2026財(cái)年第一財(cái)季業(yè)績(jī)，營(yíng)收增長(zhǎng)12%至149億美元，其中云計(jì)算收入增長(zhǎng)28%至72億美元，云應(yīng)用（SaaS）收入38億美元，增長(zhǎng)11%，但軟件收入下降1%至57億美元；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8%至43億美元。

財(cái)報(bào)預(yù)計(jì)，2026財(cái)年，甲骨文的云基礎(chǔ)設(shè)施收入將增長(zhǎng)77%，達(dá)到180億美元。

甲骨文首席執(zhí)行官薩弗拉·卡茨（Safra Catz）在財(cái)報(bào)會(huì)上表示，此后未來四個(gè)財(cái)年，甲骨文的云基礎(chǔ)設(shè)施收入將分別增至320億美元、730億美元、1140億美元和1440億美元。

截至8月31日的2026財(cái)年第一季度，甲骨文未實(shí)現(xiàn)履約義務(wù)（RPO，尚未確認(rèn)的已簽約收入）總額同比增長(zhǎng)359%，達(dá)到4550億美元。

隨著甲骨文股價(jià)的上漲，該公司聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)拉里·埃里森的財(cái)富飆升700億美元。據(jù)彭博億萬(wàn)富豪指數(shù)，他的財(cái)富總額達(dá)到3640億美元，接近坐擁3840億美元財(cái)富的埃隆·馬斯克的世界首富位置。

過去十年，公司在云基礎(chǔ)設(shè)施(IaaS)賽道被AWS、微軟Azure壓制，份額徘徊在個(gè)位數(shù)；但生成式AI的爆發(fā)，使擁有自主芯片設(shè)計(jì)、數(shù)據(jù)庫(kù)軟件及硬件一體機(jī)能力的“垂直整合”廠商重新受到青睞。

根據(jù)協(xié)議，甲骨文將在得克薩斯、猶他等地新建不少于10座“GPU超算集群”，總電力需求4.5吉瓦，相當(dāng)于兩座胡佛水壩的發(fā)電量，為OpenAI提供從訓(xùn)練到推理的一站式算力；作為附加條款，OpenAI的新推理模型將優(yōu)先在甲骨文云上線，雙方共享增值收入。

多家投行快速更新了對(duì)這家科技巨頭的目標(biāo)價(jià)。Wolfe Research將甲骨文目標(biāo)價(jià)從300美元/股大幅上調(diào)至400美元/股，較最新收盤價(jià)仍有超過20%的上漲空間，對(duì)應(yīng)1.12萬(wàn)億美元市值；美銀將甲骨文目標(biāo)價(jià)從295美元/股上調(diào)至368美元/股；杰富瑞將甲骨文目標(biāo)價(jià)從270美元/股上調(diào)至360美元/股；PiperSandler將甲骨文目標(biāo)價(jià)從270美元/股上調(diào)至330美元/股。 

云業(yè)務(wù)展望強(qiáng)勁點(diǎn)燃AI設(shè)施需求

對(duì)于A股及亞洲科技供應(yīng)鏈而言，甲骨文的“一夜封神”同樣帶來外溢效應(yīng)。9月11日，金信諾、易華錄、華孚時(shí)尚等數(shù)據(jù)中心及光模塊概念股批量漲停；港股方面，萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)、世紀(jì)互聯(lián)最高漲逾14%。市場(chǎng)邏輯在于，一旦甲骨文模式被AWS、谷歌云復(fù)制，上游GPU服務(wù)器、液冷設(shè)備、高速連接器的訂單將呈幾何級(jí)放大。

新一輪全球人工智能浪潮持續(xù)爆發(fā)，算力緊缺導(dǎo)致服務(wù)器供不應(yīng)求，全球AI服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)�？焖僭鲩L(zhǎng)。

根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，2024年全球AI服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)為1251億美元，2025年將增至1587億美元，2028年有望達(dá)到2227億美元，預(yù)計(jì)2024-2028年復(fù)合增速達(dá)15.5%，其中生成式AI服務(wù)器占比將從2025年的29.6%提升至2028年的37.7%。

今年8月，中國(guó)電信研究院發(fā)布《智算產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報(bào)告（2025）》顯示，到2035年人工智能將為中國(guó)的GDP貢獻(xiàn)超過人民幣11萬(wàn)億元，大概占GDP的4%至5%，可能帶動(dòng)算力的需求是十倍，甚至百倍的增長(zhǎng)。

中國(guó)超大規(guī)�？破驛I資本支出方面，阿里巴巴（09988.HK）2025年2月公布的三年支出3800億元，用于建設(shè)云和AI硬件的資本開支計(jì)劃最受關(guān)注。2025年9月11日，阿里宣布發(fā)行32億美元零息優(yōu)先票據(jù)，80%用于增強(qiáng)云基礎(chǔ)設(shè)施。這一次頗具規(guī)模的融資計(jì)劃，市場(chǎng)視之為阿里為未來AI競(jìng)賽儲(chǔ)備銀彈。

但風(fēng)險(xiǎn)亦在積聚。

中信里昂和美銀的分析師均表示看好AI板塊中長(zhǎng)期投資價(jià)值，與此同時(shí)，隨著資本不斷涌入并集中于這一領(lǐng)域，AI投資過熱的警示也值得關(guān)注。2025年8月，美股科技七巨頭市值累計(jì)達(dá)19.7萬(wàn)億，約占標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)總市值的34.1%。阿里巴巴共同創(chuàng)辦人蔡崇信此前警告，AI投資規(guī)模已過于龐大，恐導(dǎo)致資源錯(cuò)配，對(duì)金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)。

以甲骨文為例，OpenAI一家在營(yíng)收中占比過高,若其融資節(jié)奏或模型商業(yè)化不及預(yù)期，甲骨文的高額資本支出可能轉(zhuǎn)化為閑置產(chǎn)能。摩根大通測(cè)算，要兌現(xiàn)3000億美元合同，公司需在2027年前投入約1000億美元興建數(shù)據(jù)中心及購(gòu)置GPU，而過去十二個(gè)月其自由現(xiàn)金流為-22億美元，意味著必須依賴舉債或股權(quán)融資，杠桿率可能從目前的1.8倍升至3倍以上。

回望過去兩年，AI行情由硬件端的英偉達(dá)，到模型端的OpenAI，再到應(yīng)用端的微軟、Adobe，如今終于傳導(dǎo)至“云基建”這一第四象限。甲骨文用一份3000億美元的合同告訴市場(chǎng)：當(dāng)大模型競(jìng)賽進(jìn)入“萬(wàn)卡集群”時(shí)代，算力即話語(yǔ)權(quán)，而擁有土地、電力、數(shù)據(jù)庫(kù)和工程整合能力的傳統(tǒng)廠商，同樣有機(jī)會(huì)分享這場(chǎng)資本盛宴。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

來源：投資者網(wǎng)

       原文標(biāo)題 : 甲骨文的爆裂增長(zhǎng)，是AI狂潮的開端？