文：權衡財經(jīng)研究員 朱莉

編：許輝

目前在蒸發(fā)領域，已實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應用的蒸發(fā)技術包括單效蒸發(fā)技術、多效蒸發(fā)技術、熱力蒸汽再壓縮技術（TVR）以及機械蒸汽再壓縮技術（MVR）。其中，單效蒸發(fā)是最基本的蒸發(fā)形式。機械蒸汽再壓縮技術（MVR）即從蒸發(fā)器出來的二次蒸汽，經(jīng)壓縮機壓縮后，壓力溫度升高，熱焓增加，然后送到蒸發(fā)器的加熱室作為加熱蒸汽被循環(huán)使用，使料液維持沸騰狀態(tài)，而加熱蒸汽本身則冷凝成水。

發(fā)力于MVR的浙江亞光科技股份有限公司（簡稱：亞光股份）擬在上交所主板上市，保薦機構為國金證券。本次擬發(fā)行新股3，350萬股，占發(fā)行后總股本的25．0336％。擬投入募集資金5．17億元用于年產(chǎn)800臺（套）化工及制藥設備項目、年產(chǎn)50套MVR及相關節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品建設項目、補充流動資金及償還銀行貸款。2022年4月15日，證監(jiān)會對亞光股份出具的問詢函里多達三大項目39個問題。

亞光股份父子合計控股近6成，4名副總請辭；毛利率下滑，銷售費用與營收趨勢背離；研發(fā)費用率低于同行，發(fā)明專利多為2016年前獲得；原材料價格波動、存貨和應收賬款高企；質量問題造成客戶安全事故，用地處罰不斷。

父子合計控股近6成，4名副總請辭

1996年6月18日，陳國華、林培高、張憲標、張憲新、王純光5名自然人共同設立亞光有限，注冊資本為50萬元。其中，陳國華出資25萬元，占注冊資本的50％；林培高出資10萬元，占注冊資本的20％；張憲標出資5萬元，占注冊資本的10％；張憲新出資5萬元，占注冊資本的10％；王純光出資5萬元，占注冊資本的10％。亞光有限設立時，王純光持有的亞光有限股權系代周成玉持有，2001年3月王純光將所持亞光有限10％股權轉讓給周成玉，王純光系周成玉配偶的哥哥，本次股權轉讓實際上系股權還原。

亞光股份系以陳國華、溫州元璽、林培高、張憲新、張憲標、周成玉、孫偉杰和羅宗舉等8名股東作為發(fā)起人，由亞光有限以2015年11月30日為改制基準日整體變更設立的股份公司。

亞光股份的控股股東為陳國華，實際控制人為陳國華、陳靜波，二人為父子關系。陳國華直接持有公司3，494．98萬股股份，占公司股本總額的34．84％；陳國華還分別通過溫州元璽、溫州華宜控制公司5．62％和3．52％股份，陳國華通過直接和間接的方式控制公司43．98％股份。陳靜波直接持有公司1，354．40萬股股份，占公司股本總額的13．50％。陳國華、陳靜波父子通過直接和間接的方式合計控制公司57．48％股份。

2015年，亞光有限合并了溫州亞光科技實業(yè)有限公司，合并完成后，亞光有限存續(xù)，亞光科技實業(yè)解散并注銷。合并后的亞光有限注冊資本由420萬元變更為2，075．7658萬元。

2019年初，陳靜波為公司總經(jīng)理，樸清國、葉軍、張理威、陳紹龍、艾偉亮、吳瓊豪為公司副總經(jīng)理，羅宗舉為公司財務總監(jiān)兼董事會秘書。2019年2月25日，張理威、陳紹龍、艾偉亮、吳瓊豪分別向董事會提交申請，辭去副總經(jīng)理職務。

權衡財經(jīng)注意到，2019年12月2日，亞光股份對公司全體股東按股權比例分紅1，003．20萬元；2020年6月30日，亞光股份對公司全體股東按股權比例分紅2，006．40萬元。報告期各期末，公司交易性金融資產(chǎn)分別為8，413．65萬元、1．086億元和9，411．42萬元，占流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比例均較高。公司持有的交易性金融資產(chǎn)主要系使用自有資金購買短期、低風險的理財產(chǎn)品進行現(xiàn)金管理。此次募資1億元用于補充流動資金及償還銀行貸款，其中3000萬元用于償還銀行貸款。

毛利率下滑，銷售費用與營收趨勢背離

亞光股份專業(yè)從事各類工業(yè)領域中的蒸發(fā)、結晶、過濾、清洗、干燥、有機溶媒精餾等設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并提供系統(tǒng)工程解決方案，目前產(chǎn)品包括制藥裝備和節(jié)能環(huán)保設備兩大系列，主要服務于制藥、環(huán)保、化工、新能源等行業(yè)。亞光股份主要從事制藥裝備的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售，子公司樂恒節(jié)能專業(yè)致力于節(jié)能環(huán)保設備的研發(fā)、設計、制造及銷售。

2019年－2021年，亞光股份的營業(yè)收入分別為3．182億元、4．184億元和4．839億元，凈利潤分別為6387．39萬元、8237．08萬元和9273．38萬元。

公司目前產(chǎn)品包括制藥裝備和節(jié)能環(huán)保設備兩大系列。公司制藥裝備業(yè)務的主要產(chǎn)品為三合一設備和清洗機；公司節(jié)能環(huán)保設備業(yè)務的主要產(chǎn)品為MVR和壓縮機。

公司設備的應用領域如制藥、環(huán)保、化工、新能源等行業(yè)存在周期性波動。在行業(yè)低谷期，下游客戶會減少或延緩新增固定資產(chǎn)投資，新增訂單的競爭也會更加激烈。雖然公司的競爭優(yōu)勢較強，報告期內營業(yè)收入持續(xù)較快增長，但經(jīng)營業(yè)績也會隨下游行業(yè)周期變動而呈現(xiàn)波動。

2020年以來，受下游行業(yè)產(chǎn)能擴張的影響，公司的核心設備業(yè)務量不斷增長，而限于產(chǎn)能不足，公司在承接客戶新訂單時，承諾的交貨期大幅延長，從原來的4－5個月已延長至7－8個月。這導致公司在承接新業(yè)務的過程中，因無法滿足客戶的交貨期要求而丟失訂單，影響了公司未來的經(jīng)營業(yè)績。

報告期內，亞光股份的綜合毛利率分別為42．62％、40．99％和38．82％，呈下降趨勢。公司綜合毛利率高于同行業(yè)可比公司的均值31．42％、31．73％和38．82％。

報告期內，公司依法享受的稅收優(yōu)惠金額占各期凈利潤的比例分別為28．84％、24．69％和23．64％。報告期內，公司其他收益分別為1，329．59萬元、1，665．61萬元和1，161．01萬元，主要由嵌入式軟件增值稅退稅、與企業(yè)日常經(jīng)營活動相關的政府補助構成。

報告期內公司銷售費用分別為2，570．79萬元、2，296．27萬元和2780．07萬元，與收入變動趨勢存在差異。銷售費用占營業(yè)收入比重顯著高于同行業(yè)可比公司平均值6．67％、5．91％和6．10％。證監(jiān)會要求保薦機構、申報會計師對上述事項進行核查并發(fā)表明確意見，并就費用確認的完整性、是否存在關聯(lián)方或第三方為公司代為承擔費用的相關情形發(fā)表意見。

研發(fā)費用率低于同行，發(fā)明專利多為2016年前獲得

2018年亞光股份合并子公司樂恒節(jié)能之后，業(yè)務領域從制藥裝備行業(yè)拓寬至節(jié)能環(huán)保、新能源領域。截至報告期末，公司的研發(fā)技術人員占員工總數(shù)的15．71％。報告期內，公司的研發(fā)投入總額分別為1，539．31萬元、2，130．44萬元和2，409．42萬元，占營業(yè)收入比例分別為4．84％、5．09％和4．98％，研發(fā)費用率低于可比同行均值6．95％、5．95％和6．44％。

雖然公司2020年研發(fā)費用占比與可比同行平均值相近，但公司擁有的11項發(fā)明專利中9項為2012年－2016年獲得，僅2項為2019年獲得，并且專利權人是晶立捷。晶立捷系亞光股份持股65％的控股子公司，成立于2019年8月14日。

三河市得恒數(shù)控設備制造有限公司為公司的2019年第二大、2020年和2021年第一大外協(xié)廠，成立于2014年參保人數(shù)為0人。溫州家旺輕工機械有限公司為公司提供波紋管加工，據(jù)溫龍安監(jiān)管罰〔2015〕永中第1號文件顯示，2015年3月2日，溫州家旺輕工機械有限公司有開展從業(yè)人員安全培訓教育但未書面記錄培訓內容，主要負責人和安全生產(chǎn)管理人員未參加每年一次的再培訓，特種作業(yè)人員未持證上崗，未建立從業(yè)人員“三級”教育卡，未建立從業(yè)人員安全培訓檔案，違反了生產(chǎn)經(jīng)營單位安全培訓規(guī)定被處罰行政處罰：罰款壹萬伍仟元人民幣。

原材料價格波動，存貨和應收賬款高企

報告期內，公司直接材料占主營業(yè)務成本的比例分別為81．40％、79．92％和79．43％，占比較高。公司生產(chǎn)經(jīng)營所使用的主要原材料包括鋼板、鈦板、鍛件、閥門類等部件。上述主要原材料的采購成本受鋼材、鈦材等大宗商品的價格變動、市場供需關系等因素影響。公司主要原材料采購價格的波動，一方面對公司成本管理能力提出了較高要求，并在一定程度上影響公司經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定；另一方面，若公司主要原材料采購價格出現(xiàn)大幅上漲而公司不能通過向下游轉移、技術工藝創(chuàng)新、提升精益生產(chǎn)水平等方式應對成本上漲的壓力，將會對公司的盈利水平產(chǎn)生不利影響。

報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為3．457億元、3．904億元和5．984億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為51．35％、50．17％和54．57％。存貨由原材料和在產(chǎn)品構成，公司原材料賬面價值分別為4，828．15萬元、5，611．58萬元和8，744．46萬元，占存貨賬面價值的比例分別為13．96％、14．37％和14．61％，2020年末和2021年末，公司原材料較上年末增幅分別為16．23％和55．83％；報告期各期末，公司在產(chǎn)品賬面價值分別為2．975億元、3．343億元和5．11億元。

公司制藥、節(jié)能環(huán)保設備合同實施周期較長，公司收入確認的具體方法為設備通過驗收后確認收入，驗收時點取決于客戶現(xiàn)場廠房施工進度、客戶生產(chǎn)排期、環(huán)保審批或生產(chǎn)許可證辦理等情況，導致報告期末公司發(fā)往客戶現(xiàn)場但未確認收入項目的存貨余額較大；設備安裝調試和驗收周期一般長于交貨期，大部分設備合同在出廠后投入度較高，從而導致公司在產(chǎn)品尤其是發(fā)貨至客戶現(xiàn)場的廠外在產(chǎn)品金額較大。

證監(jiān)會要求補充說明各期末存貨中有具體訂單支持的金額、比例及變動原因，分析相應存貨與訂單金額、預收賬款之間的對應關系。報告期內，公司存貨周轉率分別為0．57次／年、0．67次／年和0．60次／年，存貨周轉率有所波動。公司存貨周轉率低于同行業(yè)可比公司的平均水平1．25次／年、1．40次／年和1．25次／年。

此外，各期末應收賬款余額分別為1．247億元、1．412億元（含合同資產(chǎn)）和1．304億元（含合同資產(chǎn)），占營業(yè)收入的比例分別為39．18％、33．74％和26．95％。公司的主要客戶為醫(yī)藥、化工、新能源企業(yè)，在行業(yè)周期性波動的宏觀形勢下，存在部分客戶的生產(chǎn)線建設期延長導致公司產(chǎn)品驗收周期延長的問題。

報告期各期末，公司的壞賬準備金額分別為3099．08萬元、3024．08萬元和2073．06萬元；存貨跌價準備金額分別為450．88萬元、491．28萬元和900．33萬元。

質量問題造成客戶安全事故，用地處罰不斷

2020年7月27日，公司客戶浙江司太立制藥股份有限公司位于仙居現(xiàn)代工業(yè)集聚區(qū)的碘海醇粗品生產(chǎn)車間發(fā)生爆炸事故并引發(fā)火災，造成2人死亡，2人輕傷。事后事故調查組的調查報告顯示，事故發(fā)生的直接原因為公司生產(chǎn)的過濾洗滌干燥機（2012年銷售）卡蘭在壓濾過程中失效斷裂，導致碘海醇粗品正丁醇溶液泄漏至車間，與空氣形成爆炸性混合物，遇點火源后發(fā)生閃爆。

雖然事故屬于一般生產(chǎn)安全責任事故，且造成事故發(fā)生的主要原因為浙江司太立制藥股份有限公司違規(guī)操作，超設計壽命使用設備且未按承壓設備進行管理以及日常維護不當所致，但在調查過程中發(fā)現(xiàn)公司針對事故設備實際提供的卡蘭數(shù)量與設計要求配備的法蘭數(shù)量不符，這反映了公司歷史上在設備的生產(chǎn)和質檢環(huán)節(jié)存在一定的內控缺陷。仙居縣應急管理局建議縣市場管理局給予司太立相應的處罰，說明亞光股份補充相關處罰情況。

2020年10月26日，河北省應急管理廳作出《行政處罰決定書》（（冀）安監(jiān)罰［2020］（察二048）號），認定樂恒節(jié)能有以下行為并對其作出處以4．9萬元罰款的行政處罰。

報告期內，子公司樂恒節(jié)能業(yè)務規(guī)模日益擴大，經(jīng)營場地受限。為了滿足日常經(jīng)營的需要，樂恒節(jié)能租用了廊坊睿智機電設備有限公司3，350．00平方米的車間，主要用于存貨的倉儲，租賃日期為2021年3月20日至無固定期限。截至招股說明書簽署日，上述租賃廠房尚未辦理房產(chǎn)證，因此樂恒節(jié)能存在受其產(chǎn)權瑕疵影響而不能繼續(xù)使用的風險，屆時或將導致另行租賃其他房產(chǎn)替代現(xiàn)有廠房，并給樂恒節(jié)能帶來經(jīng)營損失和搬遷損失。

2021年8月4日，大廠回族自治縣城市管理綜合執(zhí)法局作出《行政處罰決定書》（大執(zhí)罰決字［2021］第008號），樂恒節(jié)能在工業(yè)二路南側、首創(chuàng)大街西側的建設項目壓力容器廠房一層（局部），長90．50米，寬52．77米，高度12．68米，建筑面積是3859．53平方米，未取得建設工程規(guī)劃許可證進行建設，涉嫌違反《河北省城鄉(xiāng)規(guī)劃條例》第五十二條的規(guī)定。對壓力容器廠房未取得建設工程規(guī)劃許可證進行建設，處以建設工程造價百分之五，即260，520．00元罰款的行政處罰。

廊坊天宜全名為廊坊天宜投資有限公司（曾用名：廊坊天宜機械制造有限公司），2010年5月7日注冊時股權結構為陳國華70．00％、陳靜波30．00％，2018年11月1日亞光股份增資4500萬元取得75％股權，2020年10月，亞光股份以自有資金1，431．20萬元收購子公司廊坊天宜剩余的25％股權，于2021年4月被樂恒節(jié)能吸收合并后注銷。證監(jiān)會要求亞光股份補充說明2018年以增資方式取得廊坊天宜75％股權的原因與合理性，后續(xù)獲取少數(shù)股東權益的價格是否公允。

2010年11月，大廠縣國土資源局向廊坊天宜出具了大國土罰字〔2010〕第41號《國土資源行政處罰決定書》，責令廊坊天宜退還違法占用的34，180㎡土地，沒收在該土地上的圍墻等建筑并處以共計341，800元罰款。廊坊天宜于相關土地退還及地上建筑物移交政府期間未退還違法土地，但相關罰款已繳納完畢。要求說明廊坊天宜自動承接《入?yún)^(qū)合同》中亞光科技實業(yè)的權利義務原因和依據(jù)，亞光科技實業(yè)于2015年末注銷的原因，是否為了規(guī)避違法處罰的后果。

因此廊坊天宜、樂恒節(jié)能生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在所使用的部分土地及房屋未取得相應權屬證書；未就相關房屋建設辦理建筑工程規(guī)劃許可證、建筑工程施工許可證、竣工驗收等相關房屋建設手續(xù)；于相關土地退還及地上建筑物移交政府期間，仍然繼續(xù)占用、使用并經(jīng)營相關土地及地上建筑物等違法行為。

報告期各期末，公司流動比率分別為1．28、1．32和1．24，速動比率分別為0．62、0．66和0．56。報告期內，公司的經(jīng)營模式致使預收款項、合同負債和存貨金額較大，預收款項、合同負債為經(jīng)營性負債，屬于商業(yè)信用的范疇，預收款項、合同負債在設備通過驗收并確認收入時予以結轉，對應的主要是公司資產(chǎn)部分的存貨。公司流動負債的金額相對較大，流動比率、速動比率的數(shù)值較低。

報告期各期末，公司資產(chǎn)負債率（合并）分別為68．09％、67．27％和69．70％，遠高于同行均值49．62％、54．49％和53．68％。亞光股份被證監(jiān)會問詢如此之多，在一眾IPO企業(yè)中也較為少見，在越發(fā)強調信披詳實的今天，經(jīng)營上的眾多不規(guī)范，或難令投資者放心。

       原文標題 : 亞光股份處罰不斷，毛利率下滑，應收賬款和存貨高企