2025年上半年，中國民航業(yè)在客運量持續(xù)增長的背景下，卻普遍面臨“增收不增利”的困境。三大國有航司整體減虧但仍陷虧損，而春秋航空憑借極致的成本控制，以超11億元的凈利潤再度成為行業(yè)最賺錢的航司。與此同時，行業(yè)“量升價跌”、“內卷式”競爭已成發(fā)展掣肘。在反內卷政策與市場自救的雙重推動下，航空業(yè)或許正站在高質量發(fā)展的關鍵轉折點。

01. 三大航司上半年整體減虧，春秋航空依然最賺錢

具體來看，中國國際航空、南方航空、中國東方航空這三大航企上半年營業(yè)收入均實現(xiàn)正增長，但歸屬于上市公司股東的凈利潤仍處于虧損區(qū)間。

今年上半年，國航、東航、南航三大航實現(xiàn)營收分別為807.57億元、668.22億元、862.91億元，營收增速分別為1.56%、4.09%、1.77%。上半年三大航均未實現(xiàn)扭虧，“國東南”虧損分別為18.06億元、14.31億元、15.33億元，其中國航虧損同比收窄超三成，東航虧損同比收窄近五成。

對于上半年仍未扭虧為盈，三大航在此前的業(yè)績預告中均給出相似解釋。國航在公告中提及，受市場供給不均衡、客源結構下沉、高鐵網(wǎng)絡沖擊，以及國際環(huán)境不確定性加深、全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈變化等因素影響。

東航指出，受國內市場價格競爭激烈、國際環(huán)境復雜多變等因素影響。南航指出，受旅客結構變化、高鐵沖擊、國際環(huán)境不穩(wěn)定不確定因素增多、全球供應鏈不暢以及匯率波動等多重因素影響。

與此同時，海航控股、春秋航空、吉祥航空、華夏航空這四家上市民營航司近日也已披露2025年上半年業(yè)績，從數(shù)據(jù)來看，春秋航空將再次成為上半年內地最賺錢的航空公司。

從利潤規(guī)模來看，2025年上半年，春秋航空實現(xiàn)歸母凈利潤11.69億元，但同比下滑14.11%；其次為吉祥航空，凈利5.05億元，增幅為3.29%。華夏航空凈利2.51億元，增幅超過8倍，創(chuàng)歷史新高。其中春秋航空無疑再度成為國內賺錢的航空公司。

02. 春秋航空的盈利密碼：極致的成本控制能力

盈利密碼藏在極致的成本控制能力中。

從行業(yè)特征看，航空業(yè)是一個典型的重資產(chǎn)行業(yè)。其固定成本極高(飛機購買/租賃、燃油、人員工資、機場起降費、維護費用等)，而可變成本也相當龐大。全球航空業(yè)的平均凈利潤率往往只有3%-5%左右。據(jù)國際航協(xié)預測，2025年全球航空業(yè)收入將創(chuàng)下9790億美元的歷史新高(占全球經(jīng)濟1%)，但成本高達9400億美元，凈利潤率僅3.7%。

這就像扛著一臺巨大的碎鈔機在空中飛行，每一分鐘都在燒錢。在這種背景下，哪怕每節(jié)省1%的成本，都可能直接轉化為利潤，決定公司是盈利還是虧損。并且航空服務，尤其是在中短程航線上，同質化程度很高。對于大多數(shù)旅客來說，從A地到B地，不同航空公司提供的核心價值(安全抵達)是相似的。因此，價格成為最直接、最有效的競爭武器。

因此只有成本控制得力的航空公司，才擁有更大的定價空間和靈活性。它們可以在不打折時獲得更高利潤，在需要價格戰(zhàn)時也能以更低的票價參與競爭而不至于嚴重虧損。低成本航空公司(如西南航空、瑞安航空、春秋航空)的成功，本質上就是極致成本控制商業(yè)模式的成功。

春秋航空也在半年報中指出，區(qū)別于全服務航空公司，公司定位于低成本航空經(jīng)營模式，憑借價格優(yōu)勢吸引大量由對價格較為敏感的自費旅客以及追求高性價比的商務旅客構成的細分市場客戶。

也正因此，低成本航空公司往往有三個共同點：

一是喜歡采用單一機型，減少從運營設備、人員培訓方面的支出。像春秋航空的機型就全部是空客A320，美國西南航空則只購買波音系列飛機。

二是艙位全是經(jīng)濟艙，可以放更多的座位。

三是省掉更多的服務成本，比如不提供機上餐食，沒有免費行李額等，像美國西南航空連登機牌都是塑料做的，就為了重復使用降低成本。

03. “旺丁不旺財”現(xiàn)象凸出，行業(yè)亟待反內卷

此外，整個行業(yè)仍然存在“旺丁不旺財”現(xiàn)象。

根據(jù)中國民航局數(shù)據(jù)，在業(yè)務規(guī)模方面，1-6月，新增國內通程航班備案數(shù)量達3.33萬組，同比2024年分別增長95.47%；日均通程航班執(zhí)行量、通程旅客量和運輸行李量分別為2213班、7128人、3824件，同比2024年分別增長2.42倍、1.94倍和2.02倍；新增城市對1599組，同比2024年增長24.05%；累計通達機場213個，占國內運輸機場的80%以上。此外，上半年新增跨航司通程航班備案8240組，占新增通程航班航班備案29.22%，較去年同期占比增長36.4%。

但即便如此，各大航空公司包括春秋航空在內，上半年在客運業(yè)務收益上也出現(xiàn)了下滑。財報數(shù)據(jù)顯示，春秋航空上半年平均客公里收益為0.377元，同比下降4.24%，其中國內航線平均客公里收益下降4.85%，國際航線平均客公里收益下降5.47%。國航財報顯示，其國內和國際航線單位客公里收益分別同比下降6.2%和0.8%。東航國內航線、國際航線和地區(qū)航線的客公里收益則分別下降了7.92%、5.39%和3.60%。

對航空公司來說，機票價格的下降是導致收益下滑的一個重要原因。航班管家報告顯示，今年上半年國內民航經(jīng)濟艙平均票價為749元人民幣，同比2024年下降6.9%，同比2019年下降7.8%。

對此，過去2個月以來，民航局兩次召開會議強調民航領域綜合整治“內卷式”競爭，8月14日，中國航空運輸協(xié)會牽頭編制的《中國航空運輸協(xié)會航空客運自律公約》正式發(fā)布，其中明確提出“杜絕以排擠競爭對手為目的的惡意競爭”，短期或有望改善航司收益水平。

面臨“量升價跌”的局面，航空公司也在不斷拓展市場，從優(yōu)化地面流程到推出個性化增值服務舉措不斷。例如東航在財報中指出，堅持“航空+”，創(chuàng)新產(chǎn)品營銷模式。今年上半年，實現(xiàn)線上銷售收入61億元，同比增長30%；新零售收入超22.58億元，同比增長24.77%。同時豐富空鐵、空巴、空水、空軌等多式聯(lián)運產(chǎn)品。

綜上盡管短期壓力仍在，但通過優(yōu)化運營、拓展增值服務與響應反內卷政策，國內航空業(yè)或逐步走向更健康的高質量發(fā)展軌道。

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       原文標題 : 航空公司2025年半年報三大關鍵詞