9月22日，消費(fèi)電子龍頭企業(yè)立訊精密早盤罕見一字漲停，最大封單超46億元，最新總市值為4420億元。而在消息面上據(jù)The Information報(bào)道，Open AI已與蘋果公司的設(shè)備組裝商立訊精密簽署協(xié)議，共同打造一款消費(fèi)級(jí)設(shè)備，預(yù)計(jì)能與Open AI的人工智能模型深度協(xié)作。另?yè)?jù)知情人士透露，Open AI計(jì)劃的產(chǎn)品包括類似無(wú)顯示屏智能音箱，還考慮開發(fā)眼鏡、數(shù)字錄音筆和可穿戴胸針等產(chǎn)品，該公司將首批設(shè)備的發(fā)布時(shí)間定在2026年末或2027年初。

目前，全球AI產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷從軟件到硬件的關(guān)鍵躍遷。而中國(guó)制造業(yè)龍頭立訊精密在消費(fèi)電子代工領(lǐng)域也面臨增長(zhǎng)瓶頸，急需通過(guò)AI賽道打開第二增長(zhǎng)曲線。因此，與Open AI的合作猶如天降甘霖，但長(zhǎng)期前景如何仍需時(shí)間檢驗(yàn)。

身處“果鏈”陰影下的冰火兩重天

自2010年上市至今，立訊精密在整體經(jīng)營(yíng)上交出了一份令人滿意的答卷，而在這些年的發(fā)展壯大中，蘋果起到了關(guān)鍵性作用。

立訊精密的老板王來(lái)春曾是富士康的高級(jí)職員，創(chuàng)業(yè)起家之初承接了大量來(lái)自老東家富士康的訂單，一度占到其營(yíng)收的56%。但這種“二次轉(zhuǎn)包”生意，業(yè)務(wù)價(jià)值量相對(duì)較低，屬于費(fèi)力還不賺錢的生意。

隨著功能機(jī)向智能機(jī)時(shí)代轉(zhuǎn)變，王來(lái)春于2011年果斷收購(gòu)昆山聯(lián)滔首次切入“果鏈”。當(dāng)年?duì)I業(yè)收入與凈利潤(rùn)就創(chuàng)造了2008年至2020年期間最高、也是唯一一次三位數(shù)漲幅，分別達(dá)152.89%、185.33%。在后期發(fā)展中，王來(lái)春又于2016年入股蘇州美特，收獲Air Pods訂單。當(dāng)年蘋果公司CEO庫(kù)克專程到立訊精密昆山工廠參觀，并給予了高度的贊譽(yù)。公司股價(jià)也一改之前橫盤的狀態(tài)，顯著上揚(yáng)進(jìn)入高增長(zhǎng)階段，當(dāng)年市值更是問(wèn)鼎“中小板”龍頭。2020年又因代工iphone12 mini組件，股價(jià)持續(xù)攀升一路漲至歷史最高點(diǎn)。

雖然背靠大樹好乘涼，但立訊精密對(duì)蘋果的依賴也越來(lái)越深。而且，果鏈企業(yè)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上普遍具有一個(gè)特征——成長(zhǎng)性驚人但盈利質(zhì)量一般。2021-2023年，從蘋果那里獲得的收入占比總收入都在75%左右，2024年有所下降至70%左右。同時(shí)，由于蘋果的強(qiáng)勢(shì)地位，導(dǎo)致果鏈企業(yè)普遍毛利率微薄，完全是薄利多銷。

而隨著國(guó)內(nèi)人工成本、原材料成本逐年上漲，立訊精密的毛利率逐年下降，2020-2024年分別為18.09%、12.28%、12.19%、11.58%、10.41%。反映在股價(jià)上從2021年年初開始，立訊精密的市值在經(jīng)歷震蕩后開始進(jìn)入下行通道，開啟深度調(diào)整階段。這一調(diào)整持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)近三年，市值跌幅巨大，甚至一度腰斬。

為了擺脫陰影，王來(lái)春早在2021年就啟動(dòng)了“三個(gè)五年計(jì)劃”，全方位發(fā)展消費(fèi)電子、汽車、通信、工業(yè)、醫(yī)療等業(yè)務(wù)，但目前來(lái)看效果并不明顯。以被寄予厚望的汽車零部件業(yè)務(wù)為例，其在該領(lǐng)域的布局已長(zhǎng)達(dá)十余年。

得益于這兩年國(guó)內(nèi)汽車電動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型加速，立訊精密的汽車板塊業(yè)務(wù)從21年的41億元，增長(zhǎng)至24年的138億元。但是，去年立訊精密汽車電子業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比僅有5.1%，今年一季度也僅有6.6%，營(yíng)收占比仍處于低位。同時(shí)，立訊精密汽車電子業(yè)務(wù)2022年-2024年毛利率為16%、15.7%、15.8%，雖略高于整體水平，但到今年一季度，汽車電子業(yè)務(wù)毛利率卻出現(xiàn)了下滑，由2024年同期的17.2%下滑至13.1%。

圖源：AI

因此，立訊精密的“第二增長(zhǎng)曲線”還面臨著諸多的挑戰(zhàn)與難題。

Open AI為何牽手立訊精密

毫無(wú)疑問(wèn)，這次合作對(duì)Open AI和立訊精密而言都是一次重要的戰(zhàn)略突破。對(duì)立訊精密而言，這是其從“果鏈”核心供應(yīng)商向“AI鏈”核心供應(yīng)商轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一戰(zhàn)。

首先，作為蘋果核心供應(yīng)商，從零部件維度看，公司在消費(fèi)電子精密制造領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富，機(jī)光聲電全方位布局。從整機(jī)代工維度來(lái)看，立訊在可穿戴設(shè)備（Air Pods、apple watch）組裝領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富，能夠復(fù)用成熟的供應(yīng)鏈管理和大規(guī)模量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，快速導(dǎo)入AI新產(chǎn)品保證高良率。

以目前大火的AR眼鏡為例，立訊精密無(wú)錫工廠已啟動(dòng)50萬(wàn)臺(tái)產(chǎn)能爬坡，采用全自動(dòng)化產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)98.7%的整機(jī)組裝良率，配套華燦光電Micro LED模組供樣周期縮短至7天。而通過(guò)參與Meta Quest3交互場(chǎng)景開發(fā)積累的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，立訊精密也已切入Meta新一代消費(fèi)級(jí)AR眼鏡Celeste的供應(yīng)鏈，負(fù)責(zé)傳感器集成與部分光學(xué)組件組裝，預(yù)計(jì)2025年第四季度開始批量供貨。

與此同時(shí)，立訊精密持續(xù)穩(wěn)固并深化OEM業(yè)務(wù)，通過(guò)垂直整合策略構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。今年上半年又以43.89億元收購(gòu)聞泰科技消費(fèi)電子系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，以此提升整機(jī)設(shè)計(jì)制造能力。據(jù)The Information報(bào)道，在iPhone 17標(biāo)準(zhǔn)版預(yù)售表現(xiàn)超預(yù)期后，蘋果已要求主要代工廠之一的立訊精密，將標(biāo)準(zhǔn)版iPhone 17的日產(chǎn)量提高約40%，并通知部分非電子零部件供應(yīng)商，將日供貨量提升約30%。這種在蘋果產(chǎn)品中反復(fù)驗(yàn)證的精密制造能力，正是Open AI量產(chǎn)終端最需要的技術(shù)保障。

其次，得益于“本土創(chuàng)新+全球交付”的產(chǎn)能配置模式，立訊精密在全球29個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有105個(gè)生產(chǎn)基地和28個(gè)研發(fā)中心，具備全球交付能力。這種模式使公司能夠靈活調(diào)配資源，針對(duì)不同市場(chǎng)、不同客戶特性提供定制化解決方案，極大降低了關(guān)稅政治風(fēng)險(xiǎn)。比如，通過(guò)將萊尼的德國(guó)研發(fā)中心與立訊東莞精密制造基地聯(lián)動(dòng)，高壓線束生產(chǎn)成本可降低15%-20%；同時(shí)，通過(guò)在墨西哥的北美工廠與立訊越南基地形成“美墨+東南亞”雙樞紐，規(guī)避北美《通脹削減法案》（IRA）的本地化率要求。而王來(lái)春最近正在推進(jìn)的赴港上市計(jì)劃，不僅是資金層面的戰(zhàn)略補(bǔ)給，更是其向國(guó)際多元化制造企業(yè)進(jìn)階的關(guān)鍵一躍。

最后，Open AI選擇立訊精密還因?yàn)橐粋�(gè)關(guān)鍵人：Jony Ive。此人是蘋果前首席設(shè)計(jì)總監(jiān)，被稱為“iPhone之父”。Open AI豪擲65億美元收購(gòu)io后，隨即出任Open AI的“創(chuàng)意與設(shè)計(jì)”核心負(fù)責(zé)人。另?yè)?jù) The Information 報(bào)道，自從宣布收購(gòu)io以來(lái)，Open AI就開啟了瘋狂的挖人行動(dòng)——光今年就從蘋果撬走了二十多位硬件工程師。涵蓋從Air Pods音頻架構(gòu)到Apple Watch微型化工藝的核心領(lǐng)域。當(dāng)這些人才的設(shè)計(jì)理念遇上立訊的工程實(shí)現(xiàn)能力，產(chǎn)生的化學(xué)反應(yīng)不可估量。

AI硬件賽道：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

“真正在乎軟件的人，應(yīng)該去制造屬于自己的硬件�！�

50年過(guò)去，硬件圈子仍在遵從喬布斯轉(zhuǎn)述2023年圖靈獎(jiǎng)得主艾倫·凱的這句話。秉承著想做圖形界面操作系統(tǒng)的喬布斯，連續(xù)引領(lǐng)了PC和移動(dòng)終端兩個(gè)時(shí)代。而Open AI牽手立訊精密，本質(zhì)上也是押注了AI從云端“落地”終端的產(chǎn)業(yè)革命。據(jù)precedence research數(shù)據(jù)，2024年全球智能穿戴設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模約為721億美元，預(yù)計(jì)2034年將增長(zhǎng)至4317億美元，從2024年至2034的復(fù)合年均增長(zhǎng)率為19.59%。更重要的是，每一個(gè)成功的AI硬件產(chǎn)品都可能成為一個(gè)數(shù)據(jù)收集的端點(diǎn)，通過(guò)海量真實(shí)世界數(shù)據(jù)反哺模型迭代。市場(chǎng)投資的不是硬件，而是未來(lái)的全新AI原生交互范式。

但在投資人郭曉菲看來(lái)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈已經(jīng)足夠成熟，硬件層面很容易走向同質(zhì)化。以AI眼鏡為例，據(jù)智東西不完全統(tǒng)計(jì)，今年前8個(gè)月時(shí)間里，被公開報(bào)道的相對(duì)有一定知名度的AI眼鏡新品，就已經(jīng)達(dá)到25款，從999元到8999元應(yīng)有盡有。

究其原因，在于硬件本身的技術(shù)壁壘正在快速消失，進(jìn)而造成供應(yīng)鏈方案的“拿來(lái)即用”。疊加產(chǎn)品智能化不足的情況下，與非智能設(shè)備、云服務(wù)、軟件APP，都存在替代競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，同時(shí)智能手機(jī)功能的不斷擴(kuò)展也能減少對(duì)其他單一功能終端的需求。而在AI時(shí)代，真正的差異化往往來(lái)自于軟件能力，將硬件作為流量入口來(lái)設(shè)計(jì)。這就倒逼AI硬件廠商從需求端想問(wèn)題。因此，其未來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，將不僅僅是模型本身的能力領(lǐng)先，還在于是否能建立穩(wěn)定、高效、低成本的適配路徑，腳踏實(shí)地解決體驗(yàn)痛點(diǎn)，完善內(nèi)容生態(tài)，都是必須要面對(duì)的挑戰(zhàn)。

參考資料：

成交量10倍增長(zhǎng)，平均9天一款新品！深扒AI眼鏡野蠻生長(zhǎng)背后 智東西

人工智能下一站：新消費(fèi)硬件 劉瓊 林屹涵 馬思宇 騰訊研究院

從蘋果代工廠到AI硬件核心玩家：立訊精密的千億級(jí)轉(zhuǎn)型 樸拙資本

       原文標(biāo)題 : Open AI為何牽手立訊精密